ダイ（DAI）と比較する他のステーブルコインの特徴
ステーブルコインは、暗号資産市場における価格変動リスクを軽減するために設計されたデジタル資産です。法定通貨や他の資産にペッグすることで、安定した価値を維持しようとします。ダイ（DAI）は、その中でも代表的な分散型ステーブルコインの一つですが、他にも様々な種類のステーブルコインが存在し、それぞれ異なる特徴を持っています。本稿では、ダイと比較しながら、他の主要なステーブルコインの特徴を詳細に解説します。
1. ダイ（DAI）の概要
ダイは、MakerDAOによって発行される分散型ステーブルコインであり、米ドルにペッグされています。その特徴は、担保として過剰担保化された暗号資産（ETHなど）を使用することです。ユーザーは暗号資産をMakerDAOのスマートコントラクトに預け入れ、その担保価値に応じてダイを発行することができます。ダイの価格安定性は、MakerDAOのガバナンスシステムと、担保資産の価値がダイの価値を下回った場合に自動的に清算されるメカニズムによって維持されています。中央集権的な管理主体が存在しないため、検閲耐性が高く、透明性が高いという利点があります。
2. 法定通貨担保型ステーブルコイン
2.1. テザー（USDT）
テザーは、最も広く利用されているステーブルコインの一つであり、米ドルにペッグされています。Bitfinex社によって発行されており、テザー社が保有する米ドルと同等の価値を持つUSDTが発行されるとされています。しかし、テザー社の準備金に関する透明性の問題が指摘されており、その担保資産の構成や監査結果については、常に議論の対象となっています。USDTは、取引所の取引ペアとして広く利用されており、暗号資産市場の流動性向上に貢献しています。
2.2. USDコイン（USDC）
USDコインは、Circle社とCoinbase社によって共同で発行されるステーブルコインであり、米ドルにペッグされています。テザーと比較して、より透明性の高い準備金管理体制を構築しており、定期的な監査結果が公開されています。USDCは、機関投資家からの信頼も厚く、DeFi（分散型金融）分野での利用も拡大しています。Circle社は、USDCの利用を促進するために、様々なパートナーシップを締結しており、その普及に力を入れています。
2.3. バイナンスUSD（BUSD）
バイナンスUSDは、バイナンス取引所によって発行されるステーブルコインであり、米ドルにペッグされています。ニューヨーク州金融サービス局（NYDFS）の規制下で発行されており、厳格なコンプライアンス体制を遵守しています。BUSDは、バイナンス取引所での取引手数料の割引や、DeFi分野での利用など、様々なメリットを提供しています。バイナンスのグローバルなネットワークを活用することで、BUSDの普及を加速させています。
3. 暗号資産担保型ステーブルコイン
3.1. Liquity USD（LUSD）
Liquity USDは、Liquity Protocolによって発行される分散型ステーブルコインであり、米ドルにペッグされています。ダイと同様に、過剰担保化された暗号資産（ETHなど）を担保として使用しますが、ダイとは異なるメカニズムを採用しています。LUSDは、担保資産の価値が下落した場合に自動的に清算されるだけでなく、ユーザーが担保資産を返済せずにLUSDを償還できる「トロイの馬」と呼ばれるメカニズムを備えています。これにより、担保資産の価値が上昇した場合に、ユーザーは利益を得ることができます。
3.2. Frax Share（FXS）
Frax Shareは、Frax Protocolによって発行されるステーブルコインであり、米ドルにペッグされています。ダイやLUSDとは異なり、担保資産とアルゴリズムの組み合わせによって価格安定性を維持しています。Frax Protocolは、担保資産の割合を動的に調整することで、市場の状況に応じて価格安定性を最適化します。FXSは、Frax Protocolのガバナンストークンであり、プロトコルの意思決定に参加することができます。
4. アルゴリズム型ステーブルコイン
4.1. TerraUSD（UST）
TerraUSDは、Terraブロックチェーン上で発行されるアルゴリズム型ステーブルコインであり、米ドルにペッグされています。担保資産を使用せず、TerraのネイティブトークンであるLUNAとの裁定取引によって価格安定性を維持します。LUNAは、USTの需要に応じて鋳造または焼却されることで、USTの価格を調整します。しかし、USTは、2022年に大規模なデペッグに見舞われ、その脆弱性が露呈しました。アルゴリズム型ステーブルコインは、担保資産を必要としないため、スケーラビリティに優れていますが、価格安定性の維持が難しいという課題があります。
5. その他のステーブルコイン
5.1. Pax Dollar（USDP）
Pax Dollarは、Paxos Trust Companyによって発行されるステーブルコインであり、米ドルにペッグされています。厳格な規制下で運営されており、定期的な監査結果が公開されています。USDPは、機関投資家からの信頼も厚く、DeFi分野での利用も拡大しています。
5.2. Gemini Dollar（GUSD）
Gemini Dollarは、Gemini Trust Companyによって発行されるステーブルコインであり、米ドルにペッグされています。ニューヨーク州金融サービス局（NYDFS）の規制下で発行されており、厳格なコンプライアンス体制を遵守しています。GUSDは、Gemini取引所での取引手数料の割引や、DeFi分野での利用など、様々なメリットを提供しています。
6. 各ステーブルコインの比較
| ステーブルコイン | 担保資産 | 中央集権性 | 透明性 | 価格安定性 | 主な特徴 |
|—|—|—|—|—|—|
| ダイ（DAI） | 過剰担保化された暗号資産 | 分散型 | 高い | 比較的安定 | 検閲耐性、透明性 |
| テザー（USDT） | 米ドル（とされる） | 中央集権型 | 低い | 不安定 | 流動性が高い |
| USDコイン（USDC） | 米ドル | 中央集権型 | 比較的高い | 比較的安定 | 機関投資家からの信頼 |
| バイナンスUSD（BUSD） | 米ドル | 中央集権型 | 比較的高い | 比較的安定 | バイナンス取引所との連携 |
| Liquity USD（LUSD） | 過剰担保化された暗号資産 | 分散型 | 高い | 比較的安定 | トロイの馬メカニズム |
| Frax Share（FXS） | 担保資産とアルゴリズム | 分散型 | 比較的高い | 比較的安定 | 動的な担保資産調整 |
| TerraUSD（UST） | LUNA | アルゴリズム型 | 高い | 不安定 | スケーラビリティが高い |
7. まとめ
ステーブルコインは、暗号資産市場において重要な役割を果たしており、その種類も多様化しています。ダイは、分散型で透明性の高いステーブルコインとして、多くのユーザーから支持されています。しかし、テザーやUSDコインなどの法定通貨担保型ステーブルコインは、流動性が高く、広く利用されています。また、Liquity USDやFrax Shareなどの暗号資産担保型ステーブルコインは、ダイとは異なるメカニズムを採用しており、独自の利点を持っています。アルゴリズム型ステーブルコインは、スケーラビリティに優れていますが、価格安定性の維持が難しいという課題があります。ステーブルコインを選択する際には、それぞれの特徴を理解し、自身のニーズに合ったものを選ぶことが重要です。ステーブルコイン市場は、今後も進化していくことが予想され、新たなステーブルコインが登場する可能性もあります。そのため、常に最新の情報を収集し、市場の動向を注視することが重要です。
