テザー(USDT)の法律面での最新動向まとめ

テザー(USDT)は、暗号資産の一種であり、米ドルと1:1で価値が固定されているとされるステーブルコインです。その利便性から、暗号資産取引所での取引や国際送金など、様々な用途で利用が拡大しています。しかし、その法的地位や規制については、依然として不確実な部分が多く、世界各国で議論が活発に行われています。本稿では、テザー(USDT)の法的側面について、最新の動向を詳細にまとめます。

1. テザー(USDT)の法的性質

テザー(USDT)の法的性質は、その発行主体であるテザーリミテッドがどのように資産を管理し、USDTの価値を裏付けているかに大きく依存します。当初、テザーリミテッドは、USDTの裏付け資産として、米ドルを1:1で保有していると主張していました。しかし、2017年に公開された監査報告書では、USDTの裏付け資産に、米ドル以外の資産（商業手形、社債、貸付金など）が含まれていることが明らかになりました。これにより、USDTの価値が本当に米ドルと1:1で固定されているのか、という疑念が生じました。

現在、テザーリミテッドは、USDTの裏付け資産の内訳を定期的に公開しており、その構成は変化しています。一般的に、USDTの裏付け資産は、以下の種類に分類されます。

• 現金及び現金同等物: 米ドルなどの現金や、短期の国債など、容易に現金化できる資産
• 短期国債: 米国財務省証券などの短期の国債
• 商業手形: 企業が発行する短期の約束手形
• 社債: 企業が発行する債券
• 貸付金: 他の企業や個人への貸付金
• その他: 上記以外の資産

USDTの法的性質は、その裏付け資産の構成によって変化します。例えば、USDTの裏付け資産の大部分が米ドルである場合、USDTは米ドルに裏付けられたデジタル通貨として扱われる可能性があります。一方、USDTの裏付け資産に、リスクの高い資産（商業手形や社債など）が含まれている場合、USDTはより投機的な資産として扱われる可能性があります。

2. 各国におけるテザー(USDT)の規制動向

テザー(USDT)に対する規制は、各国によって大きく異なります。以下に、主要な国の規制動向をまとめます。

2.1. アメリカ合衆国

アメリカ合衆国では、テザー(USDT)は、連邦法に基づいて規制される可能性があります。具体的には、証券取引委員会(SEC)が、USDTを証券とみなすかどうか、という点が重要になります。もしSECがUSDTを証券とみなした場合、テザーリミテッドは、証券法に基づいて登録し、情報開示を行う必要が生じます。また、商品先物取引委員会(CFTC)も、USDTを商品とみなす可能性があります。その場合、テザーリミテッドは、商品取引法に基づいて規制されることになります。

加えて、ニューヨーク州金融サービス局(NYDFS)は、テザーリミテッドに対して、USDTの裏付け資産に関する情報開示を求めています。テザーリミテッドは、NYDFSとの間で和解し、USDTの裏付け資産に関する定期的な監査報告書の提出を義務付けられています。

2.2. 欧州連合(EU)

欧州連合(EU)では、暗号資産市場に関する包括的な規制である「暗号資産市場規制(MiCA)」が制定されました。MiCAは、ステーブルコインを含む暗号資産の発行者に対して、ライセンス取得、資本要件、情報開示などの義務を課します。USDTは、MiCAの対象となるステーブルコインに該当する可能性があり、テザーリミテッドは、MiCAに基づいてEUでUSDTを発行・提供するためには、ライセンスを取得する必要があります。

2.3. 日本

日本では、資金決済に関する法律に基づいて、暗号資産取引所が規制されています。USDTは、暗号資産取引所を通じて取引されることが多いため、暗号資産取引所の規制が、USDTの利用にも影響を与えます。また、金融庁は、USDTを含むステーブルコインについて、そのリスクを指摘し、利用者に注意を促しています。具体的には、USDTの裏付け資産に関する透明性の欠如や、USDTの価値が急落するリスクなどを指摘しています。

2023年には、改正資金決済法が施行され、ステーブルコインの発行者に対して、登録制が導入されました。USDTの発行者であるテザーリミテッドは、日本でUSDTを発行・提供するためには、金融庁に登録する必要があります。

2.4. その他の国

その他の国々においても、テザー(USDT)に対する規制は、それぞれの国の法律や政策に基づいて行われています。例えば、中国では、暗号資産取引所やICOが禁止されており、USDTの取引も制限されています。一方、エルサルバドルでは、ビットコインを法定通貨として採用しており、USDTを含む暗号資産の利用が促進されています。

3. テザー(USDT)に関する法的リスク

テザー(USDT)の利用には、いくつかの法的リスクが伴います。以下に、主な法的リスクをまとめます。

• 裏付け資産の不確実性: USDTの裏付け資産が本当に米ドルと1:1で固定されているのか、という疑念が依然として存在します。もしUSDTの裏付け資産が不足している場合、USDTの価値が急落する可能性があります。
• 規制の変更: 各国における暗号資産に関する規制は、常に変化しています。もし規制が厳しくなった場合、USDTの利用が制限される可能性があります。
• 法的責任: USDTの利用に関連して、法的紛争が発生する可能性があります。例えば、USDTの取引によって損害を被った場合、テザーリミテッドに対して損害賠償を請求できるかどうか、という点が問題になります。
• マネーロンダリング・テロ資金供与: USDTは、マネーロンダリングやテロ資金供与に利用される可能性があります。そのため、USDTの取引を行う際には、注意が必要です。

4. テザー(USDT)の今後の展望

テザー(USDT)の今後の展望は、その法的地位や規制の動向に大きく左右されます。もしテザーリミテッドが、USDTの裏付け資産に関する透明性を高め、規制当局との協力を強化することで、USDTの信頼性を向上させることができれば、USDTは、より広く利用されるようになる可能性があります。一方、USDTの裏付け資産に関する疑念が解消されない場合や、規制が厳しくなった場合、USDTの利用は制限される可能性があります。

また、中央銀行デジタル通貨(CBDC)の開発が進むことで、USDTを含むステーブルコインの役割が変化する可能性があります。CBDCは、中央銀行が発行するデジタル通貨であり、USDTのようなステーブルコインよりも、より安全で信頼性が高いと考えられています。CBDCが普及した場合、USDTの利用は減少する可能性があります。

まとめ

テザー(USDT)は、その利便性から、暗号資産取引や国際送金など、様々な用途で利用が拡大しています。しかし、その法的地位や規制については、依然として不確実な部分が多く、世界各国で議論が活発に行われています。USDTの利用には、裏付け資産の不確実性、規制の変更、法的責任、マネーロンダリング・テロ資金供与などの法的リスクが伴います。USDTを利用する際には、これらのリスクを十分に理解し、慎重に判断する必要があります。今後のUSDTの展望は、その法的地位や規制の動向、CBDCの開発状況などに左右されます。