ユニスワップ（UNI）と他のDEXの違いは？比較してみた！

分散型取引所（DEX）は、中央集権的な取引所（CEX）とは異なり、仲介業者を介さずにユーザーが直接暗号資産を取引できるプラットフォームです。DEXの登場は、暗号資産市場の透明性とアクセシビリティを向上させ、DeFi（分散型金融）エコシステムの発展を促進しました。数多くのDEXが存在する中で、ユニスワップ（UNI）は最も著名なもののひとつであり、その革新的な自動マーケットメーカー（AMM）モデルは、DEXのあり方を大きく変えました。本稿では、ユニスワップと他のDEXの違いを詳細に比較し、それぞれの特徴、メリット、デメリットを明らかにします。

DEXの基本的な仕組み

DEXは、スマートコントラクトと呼ばれるプログラムによって運営されています。ユーザーは、自身のウォレットをDEXに接続し、スマートコントラクトを通じて取引を行います。取引の際には、仲介業者を介さずに、ユーザー同士が直接資産を交換するため、カストディアルリスク（資産の管理リスク）を軽減できます。DEXの主な種類としては、オーダーブック型DEXとAMM型DEXがあります。

オーダーブック型DEX

オーダーブック型DEXは、従来の取引所と同様に、買い注文と売り注文をまとめたオーダーブックを用いて取引を行います。ユーザーは、希望する価格と数量で注文を出し、他のユーザーとのマッチングを待ちます。代表的なオーダーブック型DEXとしては、dYdXやSerumなどがあります。オーダーブック型DEXは、流動性が高い場合、より有利な価格で取引できる可能性がありますが、流動性が低い場合には、注文が成立しにくいというデメリットがあります。

AMM型DEX

AMM型DEXは、オーダーブックを使用せず、代わりに流動性プールと呼ばれる資金の集合体を利用して取引を行います。流動性プールは、複数のユーザーによって提供された資産で構成されており、スマートコントラクトによって自動的に価格が調整されます。ユニスワップはこのAMM型DEXの代表例であり、その革新的な仕組みは、DEXの普及に大きく貢献しました。AMM型DEXは、流動性が低い場合でも取引が可能であり、誰でも簡単に流動性を提供できるというメリットがあります。

ユニスワップ（UNI）の特徴

ユニスワップは、イーサリアムブロックチェーン上に構築されたAMM型DEXであり、以下の特徴を有しています。

• 自動マーケットメーカー（AMM）モデル：ユニスワップは、x * y = kという数式に基づいて価格を決定するAMMモデルを採用しています。xとyは、流動性プール内の2つの資産の数量を表し、kは定数です。このモデルにより、流動性プロバイダーは、資産の比率を維持しながら、取引手数料を得ることができます。
• 流動性プロバイダー（LP）：ユーザーは、2つの資産を流動性プールに預けることで、LPとなり、取引手数料の一部を受け取ることができます。LPは、インパーマネントロス（一時的損失）と呼ばれるリスクを負う可能性がありますが、取引量が多いプールでは、高い収益を得ることができます。
• UNIトークン：ユニスワップは、ガバナンストークンであるUNIを発行しています。UNIトークン保有者は、ユニスワップのプロトコルの改善提案やパラメータ変更に投票することができます。
• 幅広いトークンペア：ユニスワップは、ERC-20トークンを中心に、幅広いトークンペアをサポートしています。

ユニスワップと他のDEXの比較

ユニスワップと他のDEXを比較する際には、以下の要素を考慮する必要があります。

手数料

取引手数料は、DEXを選択する上で重要な要素です。ユニスワップの手数料は0.3%ですが、他のDEXでは、0.25%や0.04%など、より低い手数料で取引できる場合があります。ただし、手数料が低いDEXは、流動性が低い場合があるため、注意が必要です。

ブロックチェーン

DEXが構築されているブロックチェーンも、重要な要素です。ユニスワップはイーサリアム上に構築されていますが、他のDEXでは、バイナンススマートチェーンやSolanaなど、異なるブロックチェーンを使用している場合があります。ブロックチェーンによって、取引速度や手数料、セキュリティなどが異なります。

AMMモデル

AMMモデルは、DEXの価格決定メカニズムに影響を与えます。ユニスワップは、x * y = kというシンプルなモデルを採用していますが、カーブは、StableSwapと呼ばれる、ステーブルコインの取引に特化したモデルを採用しています。AMMモデルによって、取引のスリッページ（注文価格と約定価格の差）やインパーマネントロスが異なります。

ガバナンス

ガバナンスは、DEXのプロトコルの改善やパラメータ変更にユーザーが参加できる仕組みです。ユニスワップは、UNIトークンを通じてガバナンスを提供していますが、他のDEXでも、独自のガバナンストークンを発行している場合があります。ガバナンスに参加することで、ユーザーはDEXの発展に貢献し、自身の利益を守ることができます。

ユニスワップのメリットとデメリット

メリット

• 使いやすさ：ユニスワップは、直感的なインターフェースを備えており、初心者でも簡単に利用できます。
• 流動性：ユニスワップは、高い流動性を誇り、多くのトークンペアをサポートしています。
• 透明性：ユニスワップは、スマートコントラクトによって運営されており、取引履歴はブロックチェーン上に公開されています。
• カストディアルリスクの軽減：ユーザーは、自身のウォレットをDEXに接続し、直接取引を行うため、カストディアルリスクを軽減できます。

デメリット

• インパーマネントロス：流動性プロバイダーは、インパーマネントロスと呼ばれるリスクを負う可能性があります。
• ガス代：イーサリアムネットワークの混雑状況によっては、ガス代が高くなる場合があります。
• スリッページ：取引量が多い場合や流動性が低い場合には、スリッページが発生する可能性があります。

まとめ

ユニスワップは、AMM型DEXの代表例であり、その革新的な仕組みは、DEXの普及に大きく貢献しました。ユニスワップは、使いやすさ、流動性、透明性、カストディアルリスクの軽減などのメリットを有していますが、インパーマネントロス、ガス代、スリッページなどのデメリットも存在します。DEXを選択する際には、自身の取引ニーズやリスク許容度を考慮し、最適なプラットフォームを選択することが重要です。今後も、DEXの技術は進化し続け、より効率的で安全な取引環境が提供されることが期待されます。