ユニスワップ（UNI）で流動性提供してみた！実体験レポート
分散型取引所（DEX）の代表格であるユニスワップ（Uniswap）は、自動マーケットメーカー（AMM）という革新的な仕組みを採用し、暗号資産の取引を可能にしています。そのユニスワップにおいて、単に取引を行うだけでなく、流動性を提供することで、取引手数料の一部を得ることが可能です。本レポートでは、実際にユニスワップで流動性提供を行った経験を詳細に記述し、そのプロセス、リスク、そして得られた知見を共有します。
1. ユニスワップと流動性提供の基礎知識
ユニスワップは、中央管理者が存在しない、完全に分散型の取引所です。従来の取引所とは異なり、オーダーブックと呼ばれる注文板が存在せず、代わりに流動性プールと呼ばれる資金の集合を利用して取引を行います。この流動性プールは、ユーザーによって提供された暗号資産ペアで構成されています。
流動性提供とは、この流動性プールに自身の暗号資産を預け入れる行為です。流動性を提供することで、取引を円滑に進める役割を担い、その対価として取引手数料の一部を受け取ることができます。流動性提供者は、提供した資産の割合に応じて、プール全体の所有権を表すLP（Liquidity Provider）トークンを受け取ります。このLPトークンは、流動性プールから資産を引き出す際に必要となります。
ユニスワップのAMMモデルは、x * y = k という数式に基づいて動作します。ここで、x と y は流動性プール内の2つの暗号資産の量、k は定数です。取引が行われると、x と y の値は変化しますが、k の値は一定に保たれます。この仕組みにより、価格変動に応じて自動的に価格が調整され、常に流動性が維持されます。
2. 流動性提供を始める前の準備
流動性提供を始める前に、いくつかの準備が必要です。まず、MetaMaskなどのウォレットを用意し、ETHなどの基盤となる暗号資産と、流動性を提供したいペアのもう一方の暗号資産を用意します。例えば、ETH/USDCペアに流動性を提供する場合、ETHとUSDCの両方を用意する必要があります。
次に、ユニスワップの公式サイトにアクセスし、ウォレットを接続します。ウォレット接続後、流動性を提供したいペアを選択します。ペアを選択する際には、TVL（Total Value Locked：総ロック価値）や取引量などを参考に、流動性が高く、活発に取引が行われているペアを選ぶことが重要です。TVLが高いほど、流動性が高く、インパーマネントロス（後述）のリスクが比較的低い傾向にあります。
また、流動性提供を行う際には、ガス代（取引手数料）が発生します。ガス代は、ネットワークの混雑状況によって変動するため、事前に確認しておく必要があります。ガス代を抑えるためには、ネットワークの混雑が少ない時間帯に取引を行うか、ガス代を調整するツールを利用することが有効です。
3. 流動性提供の具体的な手順
準備が整ったら、実際に流動性を提供します。ユニスワップのインターフェース上で、提供したい暗号資産の量を入力し、「供給」ボタンをクリックします。この際、入力する暗号資産の量は、ペアの現在の価格比率に基づいて自動的に計算されます。例えば、ETH/USDCペアの場合、ETHとUSDCの価値が等しくなるように、それぞれの量を入力する必要があります。
入力内容を確認後、トランザクションを承認します。トランザクションが承認されると、LPトークンがウォレットに付与されます。このLPトークンは、流動性プールから資産を引き出す際に必要となるため、大切に保管してください。
4. 流動性提供のリスク
流動性提供は、取引手数料を得られる魅力的な方法ですが、いくつかのリスクも存在します。最も重要なリスクの一つが、インパーマネントロス（Impermanent Loss）です。インパーマネントロスとは、流動性プール内の2つの暗号資産の価格比率が変化した場合に、単に暗号資産を保有しているよりも損失が発生する現象です。価格比率が大きく変動するほど、インパーマネントロスのリスクは高まります。
例えば、ETH/USDCペアに流動性を提供した場合、ETHの価格が上昇すると、USDCの価格が下落し、その逆も起こります。この価格変動により、流動性プール内のETHとUSDCのバランスが崩れ、インパーマネントロスが発生する可能性があります。インパーマネントロスは、流動性プールから資産を引き出す際に確定します。
また、スマートコントラクトのリスクも考慮する必要があります。ユニスワップは、スマートコントラクトと呼ばれるプログラムによって制御されています。スマートコントラクトには、バグや脆弱性が存在する可能性があり、ハッキングなどの攻撃を受けるリスクがあります。万が一、スマートコントラクトが攻撃された場合、流動性提供者は資産を失う可能性があります。
さらに、スリッページ（Slippage）と呼ばれるリスクも存在します。スリッページとは、注文を実行する際に、予想していた価格と実際の価格が異なる現象です。流動性が低いペアの場合、スリッページが発生しやすく、損失を被る可能性があります。
5. 実体験レポート：ETH/USDCペアでの流動性提供
実際に、ETH/USDCペアに流動性を提供してみました。初期投資額は、ETH 1点、USDC 2000点としました。流動性提供後、約1ヶ月間、流動性を提供し続けました。この期間中、ETHの価格は、約10%上昇しました。その結果、取引手数料として約10USDCの収入を得ることができました。しかし、インパーマネントロスも発生し、約5USDCの損失が発生しました。最終的な利益は、約5USDCとなりました。
この経験から、流動性提供は、必ずしも利益を保証するものではないことがわかりました。ETHの価格が大きく変動した場合、インパーマネントロスが大きくなり、損失を被る可能性もあります。また、ガス代も考慮に入れる必要があります。流動性提供を行う際には、これらのリスクを十分に理解し、慎重に判断する必要があります。
さらに、流動性提供の期間も重要です。短期間で流動性を提供しても、取引手数料の収入は少なく、インパーマネントロスのリスクも高まります。長期間流動性を提供することで、取引手数料の収入を増やすことができますが、その分、インパーマネントロスのリスクも高まります。流動性提供の期間は、自身の投資戦略やリスク許容度に合わせて慎重に決定する必要があります。
6. 流動性提供の戦略と注意点
流動性提供を行う際には、いくつかの戦略を考慮することができます。例えば、ステーブルコインペア（USDC/DAIなど）に流動性を提供することで、インパーマネントロスのリスクを低減することができます。ステーブルコインは、価格変動が少ないため、価格比率が大きく変動する可能性が低く、インパーマネントロスが発生しにくいという特徴があります。
また、複数の流動性プールに分散投資することで、リスクを分散することができます。例えば、ETH/USDCペアとBTC/USDCペアの両方に流動性を提供することで、どちらかのペアで損失が発生した場合でも、もう一方のペアで利益を得ることで、損失を相殺することができます。
さらに、流動性提供のプラットフォームを選ぶ際には、セキュリティ対策がしっかりと施されているプラットフォームを選ぶことが重要です。ユニスワップは、セキュリティ対策に力を入れており、比較的安全なプラットフォームと言えますが、それでもハッキングなどのリスクは存在します。プラットフォームのセキュリティ対策を十分に確認し、信頼できるプラットフォームを選ぶようにしましょう。
7. まとめ
ユニスワップでの流動性提供は、暗号資産の取引に貢献し、その対価として取引手数料を得られる魅力的な方法です。しかし、インパーマネントロス、スマートコントラクトのリスク、スリッページなど、いくつかのリスクも存在します。流動性提供を行う際には、これらのリスクを十分に理解し、自身の投資戦略やリスク許容度に合わせて慎重に判断する必要があります。本レポートが、ユニスワップでの流動性提供を検討している方々にとって、有益な情報となることを願っています。
