ビットコインのオンチェーン分析基礎

はじめに

ビットコインは、その分散型かつ透明性の高い性質から、金融システムに革新をもたらす可能性を秘めています。しかし、ビットコインの取引は匿名性が高く、その流れを追跡することは容易ではありません。そこで重要となるのが、オンチェーン分析です。オンチェーン分析とは、ビットコインのブロックチェーンに記録された取引データを分析することで、ビットコインの利用状況や市場動向を把握する手法です。本稿では、オンチェーン分析の基礎について、その原理、主要な指標、分析手法、そして注意点について詳細に解説します。

オンチェーン分析の原理

ビットコインのブロックチェーンは、すべての取引履歴を公開台帳として記録しています。この公開台帳には、取引の送信元アドレス、受信先アドレス、取引額、そしてタイムスタンプなどの情報が含まれています。オンチェーン分析は、これらの情報を収集し、分析することで、ビットコインの利用状況を把握します。重要なのは、ビットコインのアドレスは個人を特定できる情報と直接結びついていない点です。しかし、複数の取引を組み合わせたり、他の情報源と照合したりすることで、アドレスの所有者を推定したり、取引の目的を推測したりすることが可能です。

主要なオンチェーン指標

オンチェーン分析では、様々な指標を用いてビットコインの利用状況を把握します。以下に、主要な指標をいくつか紹介します。

1. アクティブアドレス数

アクティブアドレス数とは、一定期間内に取引を行ったアドレスの数です。アクティブアドレス数が増加すれば、ビットコインの利用者が増加していることを示唆し、市場の活況を示唆します。逆に、アクティブアドレス数が減少すれば、ビットコインの利用者が減少していることを示唆し、市場の低迷を示唆します。

2. トランザクション数

トランザクション数とは、一定期間内に発生した取引の数です。トランザクション数が増加すれば、ビットコインの取引が活発に行われていることを示唆し、市場の活況を示唆します。トランザクション数は、アクティブアドレス数と合わせて分析することで、より正確な市場状況を把握することができます。

3. 平均トランザクション額

平均トランザクション額とは、一定期間内の取引の平均金額です。平均トランザクション額が増加すれば、高額な取引が増加していることを示唆し、投資家の関心が高まっていることを示唆します。逆に、平均トランザクション額が減少すれば、少額の取引が増加していることを示唆し、日常的な決済利用が増加していることを示唆します。

4. ハッシュレート

ハッシュレートとは、ビットコインのマイニングに使用される計算能力の総量です。ハッシュレートが高ければ、ビットコインネットワークのセキュリティが高まっていることを示唆します。ハッシュレートは、ビットコインの価格と相関関係があることが知られており、価格上昇時にはハッシュレートも上昇する傾向があります。

5. 難易度

難易度とは、ビットコインのマイニングに必要な計算の難易度です。難易度は、約2週間ごとに自動的に調整され、ブロック生成時間を一定に保つように設計されています。難易度が上昇すれば、マイニングが難しくなり、マイニングコストが増加します。難易度は、ハッシュレートと相関関係があり、ハッシュレートが上昇すれば難易度も上昇します。

6. UTXOセットサイズ

UTXO（Unspent Transaction Output）とは、未使用の取引出力のことです。UTXOセットサイズとは、ブロックチェーン上に存在するUTXOの総数です。UTXOセットサイズが増加すれば、ビットコインの利用が増加していることを示唆します。UTXOセットサイズは、ネットワークの効率性を示す指標としても利用されます。

オンチェーン分析の手法

オンチェーン分析では、上記の指標を単独で分析するだけでなく、様々な手法を組み合わせて分析することで、より深い洞察を得ることができます。以下に、主要な分析手法をいくつか紹介します。

1. クラスタリング分析

クラスタリング分析とは、アドレスをグループ化する手法です。同じアドレスグループに属するアドレスは、同じ所有者によって管理されている可能性が高いと考えられます。クラスタリング分析を用いることで、取引の背後にあるエンティティを特定したり、資金の流れを追跡したりすることができます。

2. ヒューリスティック分析

ヒューリスティック分析とは、経験則に基づいてアドレスの所有者を推定する手法です。例えば、特定の取引所のアドレスは、その取引所のアカウントに関連付けられている可能性が高いと考えられます。ヒューリスティック分析は、クラスタリング分析と組み合わせて用いることで、より正確な分析結果を得ることができます。

3. グラフト理論

グラフト理論とは、アドレス間の取引関係をグラフとして表現し、分析する手法です。グラフト理論を用いることで、資金の流れを可視化したり、重要なアドレスを特定したりすることができます。グラフト理論は、複雑な取引ネットワークを分析するのに有効です。

4. エンティティ特定

エンティティ特定とは、アドレスグループを特定のエンティティ（取引所、マイニングプール、企業など）に関連付ける手法です。エンティティ特定を行うことで、ビットコインの利用状況をより詳細に把握することができます。エンティティ特定には、公開情報やヒューリスティック分析の結果が用いられます。

オンチェーン分析の注意点

オンチェーン分析は、ビットコインの利用状況を把握するための強力なツールですが、いくつかの注意点があります。

1. プライバシーの問題

オンチェーン分析は、アドレスの所有者を推定したり、取引の目的を推測したりすることができますが、プライバシーを侵害する可能性があります。オンチェーン分析を行う際には、プライバシー保護に配慮する必要があります。

2. 誤った解釈のリスク

オンチェーン分析の結果は、必ずしも正確であるとは限りません。誤った解釈をすると、誤った判断をしてしまう可能性があります。オンチェーン分析の結果を鵜呑みにせず、他の情報源と照らし合わせて慎重に判断する必要があります。

3. データソースの信頼性

オンチェーン分析には、ブロックチェーンデータが必要ですが、データソースの信頼性が低いと、誤った分析結果を導き出す可能性があります。信頼性の高いデータソースを選択する必要があります。

4. データの限界

オンチェーン分析は、ブロックチェーンに記録された情報のみを分析するため、オフチェーンの情報（例えば、現実世界の出来事）を考慮することができません。オンチェーン分析の結果を解釈する際には、オフチェーンの情報も考慮する必要があります。

オンチェーン分析ツールの紹介

オンチェーン分析を行うためのツールは、数多く存在します。以下に、代表的なツールをいくつか紹介します。

• Blockchain.com: ブロックチェーンエクスプローラーであり、取引履歴やアドレス情報を確認することができます。
• Glassnode: 高度なオンチェーン分析ツールであり、様々な指標や分析手法を提供しています。
• Chainalysis: ブロックチェーン分析サービスであり、犯罪捜査やコンプライアンスに利用されています。
• Santiment: デジタル資産市場分析プラットフォームであり、オンチェーンデータとソーシャルメディアデータを組み合わせた分析を提供しています。

まとめ

オンチェーン分析は、ビットコインの利用状況や市場動向を把握するための重要な手法です。本稿では、オンチェーン分析の基礎について、その原理、主要な指標、分析手法、そして注意点について詳細に解説しました。オンチェーン分析は、ビットコインの可能性を最大限に引き出すための鍵となるでしょう。今後、オンチェーン分析技術はさらに発展し、ビットコインの利用状況をより深く理解するためのツールとして、ますます重要な役割を果たすことが期待されます。