ビットコインETFの申請状況まとめ
はじめに
ビットコインETF（上場投資信託）は、伝統的な金融市場においてビットコインへのエクスポージャーを提供する手段として、近年注目を集めています。機関投資家や個人投資家にとって、直接ビットコインを保有するよりも手軽で、規制された環境下で投資できるというメリットがあります。本稿では、米国におけるビットコインETFの申請状況について、詳細にまとめ、その背景、申請企業の動向、そして今後の展望について考察します。
ビットコインETFとは
ETFは、株式や債券などの資産を裏付けとする投資信託の一種であり、証券取引所で取引されます。ビットコインETFは、その名の通り、ビットコインを裏付け資産とするETFです。ビットコインETFが承認されると、投資家はビットコインを直接購入・保管することなく、株式と同様に取引所でビットコインへのエクスポージャーを得ることができます。これにより、ビットコインの価格変動リスクを分散し、流動性を高める効果が期待されます。
米国におけるビットコインETF申請の歴史
米国において、ビットコインETFの申請は2013年頃から始まりました。しかし、当初の申請は、市場操作やカストディ（保管）の問題、そして価格操作の懸念などから、証券取引委員会（SEC）によって一貫して却下されました。SECは、ビットコイン市場が十分に成熟しておらず、投資家保護の観点から、ETFの承認には慎重な姿勢を維持してきました。
初期の申請企業としては、ウィンクルボス兄弟が率いるGemini Trust Companyや、Barry Silbert氏が率いるGrayscale Investmentsなどが挙げられます。Grayscale Investmentsは、ビットコインを裏付けとする信託であるGBTC（Grayscale Bitcoin Trust）を運用しており、その規模は非常に大きいものの、ETFとは異なり、取引所での取引ができませんでした。GBTCは、ETFへの転換を試みてきましたが、SECからの承認を得られていませんでした。
主要な申請企業の動向
BlackRock
BlackRockは、世界最大の資産運用会社であり、その申請は市場に大きな影響を与えました。BlackRockは、現物ビットコインETFの申請を行い、SECとの協議を重ねています。BlackRockの申請は、その規模と実績から、ETF承認の可能性が高いと見られています。BlackRockは、カストディの安全性を確保するために、Coinbaseとの提携を発表しました。
Fidelity
Fidelity Investmentsも、BlackRockと同様に、現物ビットコインETFの申請を行っています。Fidelityは、機関投資家向けのサービスに強みを持っており、そのETFは機関投資家の需要に応えるものと期待されています。Fidelityも、Coinbaseをカストディアンとして選択しています。
VanEck
VanEckは、過去にもビットコインETFの申請を行ってきましたが、いずれも却下されています。しかし、VanEckは、今回の申請において、より詳細な市場分析とリスク管理体制を提示し、SECの承認を得ようとしています。VanEckは、ビットコイン市場の専門知識とETF運用経験を活かして、競争力のあるETFを提供することを目指しています。
ARK Invest & 21Shares
ARK Investは、Cathie Wood氏が率いる投資会社であり、革新的な技術に投資することで知られています。ARK Investは、21Sharesと共同で、ビットコインETFの申請を行っています。ARK Investと21Sharesは、ビットコイン市場の成長性と、ETFの潜在的な需要を強調しています。
Grayscale Investments
Grayscale Investmentsは、GBTCをETFに転換するための申請を行っています。Grayscaleは、GBTCの規模と市場での実績を強調し、ETFへの転換が市場に与えるポジティブな影響を訴えています。しかし、SECは、GBTCの割引率（ETF価格とビットコイン保有額の差）を問題視しており、承認には慎重な姿勢を示しています。
Invesco
Invescoは、大手資産運用会社であり、Galaxy Digitalと共同でビットコインETFの申請を行っています。Invescoは、Galaxy Digitalの暗号資産取引に関する専門知識を活用し、安全で効率的なETF運用を目指しています。
SECの審査基準
SECは、ビットコインETFの申請を審査する際に、以下の基準を重視しています。
- 市場操作の防止: ビットコイン市場における不正行為や価格操作を防止するための対策が講じられているか。
- カストディの安全性: ビットコインの保管方法が安全であり、ハッキングや盗難のリスクが最小限に抑えられているか。
- 流動性: ETFの取引量が十分であり、投資家が円滑に取引できるか。
- 透明性: ETFの構成要素や運用方法が明確であり、投資家が理解しやすいか。
- 投資家保護: 投資家が十分な情報に基づいて投資判断を行えるように、適切な情報開示が行われているか。
現物ETFと先物ETFの違い
ビットコインETFには、現物ETFと先物ETFの2種類があります。現物ETFは、実際にビットコインを保有して運用されるのに対し、先物ETFは、ビットコイン先物取引を通じて運用されます。現物ETFは、ビットコインの現物価格に連動するため、より直接的なエクスポージャーを提供します。一方、先物ETFは、先物価格に連動するため、現物価格との乖離が生じる可能性があります。米国では、2021年にProShares Bitcoin Strategy ETF（BITO）というビットコイン先物ETFが承認されましたが、現物ETFはまだ承認されていません。
ETF承認の遅延要因
ビットコインETFの承認が遅れている要因としては、以下の点が挙げられます。
- ビットコイン市場の未成熟: ビットコイン市場は、依然としてボラティリティが高く、規制も整備されていません。
- カストディのリスク: ビットコインの保管は、ハッキングや盗難のリスクが常に存在します。
- 市場操作の懸念: ビットコイン市場は、価格操作が行われやすいという懸念があります。
- SECの慎重な姿勢: SECは、投資家保護の観点から、ビットコインETFの承認には慎重な姿勢を維持しています。
今後の展望
ビットコインETFの承認は、ビットコイン市場の成熟と、機関投資家の参入を促進すると期待されています。SECは、現物ビットコインETFの申請を審査する際に、市場の状況やリスク管理体制などを総合的に判断すると考えられます。BlackRockやFidelityなどの大手資産運用会社の申請は、ETF承認の可能性を高める要因となるでしょう。また、SECが、より明確な規制ガイドラインを提示することで、ETFの承認プロセスが加速する可能性もあります。
しかし、ビットコイン市場のボラティリティや、カストディのリスク、そして市場操作の懸念は、依然としてETF承認の障害となる可能性があります。SECは、これらのリスクを十分に評価し、投資家保護を最優先に考慮して、審査を進めるものと予想されます。
まとめ
ビットコインETFの申請状況は、常に変化しており、今後の動向を注視する必要があります。米国におけるビットコインETFの承認は、ビットコイン市場にとって大きな転換点となる可能性があります。ETFが承認されれば、ビットコインへのアクセスが容易になり、機関投資家や個人投資家の資金が流入することで、市場の成長が加速すると期待されます。しかし、ETF承認には、SECの審査という大きなハードルが残されており、今後の展開は不透明です。投資家は、ビットコインETFに関する情報を収集し、リスクを理解した上で、慎重に投資判断を行う必要があります。
