暗号資産(仮想通貨)のオンチェーン分析方法とは？

暗号資産（仮想通貨）市場は、その透明性と不変性から、従来の金融市場とは異なる分析手法が求められています。その中でも、オンチェーン分析は、ブロックチェーン上に記録された取引データを解析することで、市場の動向や投資家の行動を把握するための強力なツールとして注目されています。本稿では、オンチェーン分析の基礎から具体的な手法、そしてその応用例について詳細に解説します。

1. オンチェーン分析の基礎

1.1. ブロックチェーンの特性とオンチェーンデータ

ブロックチェーンは、分散型台帳技術であり、取引履歴が公開され、改ざんが極めて困難な特性を持っています。この特性により、全ての取引データが「オンチェーンデータ」として記録され、誰でもアクセス可能です。オンチェーンデータには、取引の送金元アドレス、送金先アドレス、取引額、タイムスタンプなどが含まれます。これらのデータは、従来の金融市場における取引所や銀行などの仲介業者を介さずに直接分析できるため、市場の透明性を高める上で重要な役割を果たします。

1.2. オンチェーン分析の目的

オンチェーン分析の主な目的は以下の通りです。

• 市場トレンドの把握: 取引量、アクティブアドレス数、トランザクションサイズなどの指標を分析することで、市場全体のトレンドを把握します。
• 投資家の行動分析: 大口投資家（クジラ）の動向や、新規投資家の流入などを分析することで、市場のセンチメントや将来の価格変動を予測します。
• 不正行為の検出: マネーロンダリングや詐欺などの不正行為をブロックチェーン上で追跡し、検出します。
• プロジェクトの健全性評価: 特定の暗号資産プロジェクトのネットワーク利用状況や開発者の活動状況などを分析することで、プロジェクトの健全性を評価します。

2. オンチェーン分析の具体的な手法

2.1. アドレス分析

アドレス分析は、特定の暗号資産アドレスの活動状況を追跡する手法です。アドレスの種類（取引所アドレス、個人アドレス、スマートコントラクトアドレスなど）を特定し、そのアドレスから送金された資金の流れや、送金先アドレスとの関係性を分析します。これにより、大口投資家の動向や、資金洗浄の疑いのある取引を特定することができます。

2.2. トランザクション分析

トランザクション分析は、個々の取引の詳細を分析する手法です。取引額、取引手数料、取引のタイムスタンプなどを分析することで、市場の需給バランスや、取引所の流動性を把握することができます。また、複数の取引を組み合わせることで、複雑な資金の流れを追跡することも可能です。

2.3. エンティティ分析

エンティティ分析は、複数のアドレスをグループ化し、そのグループを一つのエンティティとして分析する手法です。例えば、取引所の複数のアドレスを一つのエンティティとして扱うことで、取引所の資金の流れを把握することができます。また、複数の個人アドレスをグループ化することで、特定の投資家の行動を分析することも可能です。

2.4. 指標分析

指標分析は、オンチェーンデータを基に計算された様々な指標を分析する手法です。代表的な指標としては、以下のものがあります。

• アクティブアドレス数: 特定期間内に取引を行ったアドレスの数。ネットワークの利用状況を示す指標。
• トランザクション数: 特定期間内に発生した取引の数。ネットワークの活発度を示す指標。
• 取引量: 特定期間内に取引された暗号資産の総額。市場の規模を示す指標。
• 平均取引額: 特定期間内の取引の平均額。投資家の取引規模を示す指標。
• ハッシュレート: ブロックチェーンネットワークのセキュリティ強度を示す指標。
• 難易度: ブロックの生成に必要な計算量の指標。
• ガス代: トランザクションを実行するために必要な手数料。ネットワークの混雑度を示す指標。

2.5. クラスタリング分析

クラスタリング分析は、アドレス間の関係性を可視化する手法です。アドレス間の取引履歴を基に、類似したアドレスをグループ化し、そのグループをネットワーク図として表示します。これにより、資金の流れや、不正行為に関与しているアドレスを特定することができます。

3. オンチェーン分析の応用例

3.1. 価格予測

オンチェーンデータは、市場の需給バランスや投資家の行動を反映するため、価格予測に活用することができます。例えば、アクティブアドレス数が増加している場合は、市場に新規投資家が流入している可能性があり、価格上昇の兆候と見なすことができます。また、大口投資家が大量の資金を移動させている場合は、価格変動の可能性が高いと判断することができます。

3.2. リスク管理

オンチェーン分析は、リスク管理にも活用することができます。例えば、取引所のハッキングや、スマートコントラクトの脆弱性を検出し、損失を最小限に抑えることができます。また、マネーロンダリングや詐欺などの不正行為を検出し、コンプライアンスリスクを軽減することができます。

3.3. 投資戦略

オンチェーン分析は、投資戦略の策定にも活用することができます。例えば、特定の暗号資産プロジェクトのネットワーク利用状況や開発者の活動状況を分析することで、将来の成長性を予測し、投資判断を行うことができます。また、大口投資家の動向を分析することで、市場のトレンドを把握し、適切なタイミングで売買を行うことができます。

3.4. デジタル資産のトレーサビリティ

オンチェーン分析は、デジタル資産のトレーサビリティを確保する上で重要な役割を果たします。ブロックチェーン上に記録された取引履歴を追跡することで、資金の出所や行き先を特定し、不正な資金の流れを遮断することができます。これは、マネーロンダリング対策やテロ資金供与対策において非常に有効です。

4. オンチェーン分析ツールの紹介

オンチェーン分析を行うためのツールは、数多く存在します。代表的なツールとしては、以下のものがあります。

• Glassnode: 豊富なオンチェーン指標を提供し、高度な分析が可能です。
• Nansen: スマートマネーの動向を追跡し、投資戦略に役立てることができます。
• Chainalysis: 不正行為の検出に特化したツールであり、法執行機関や金融機関に利用されています。
• Etherscan: イーサリアムブロックチェーンの探索ツールであり、アドレスやトランザクションの詳細を確認することができます。
• Blockchain.com: ビットコインブロックチェーンの探索ツールであり、アドレスやトランザクションの詳細を確認することができます。

5. まとめ

オンチェーン分析は、暗号資産市場を理解し、効果的な投資戦略を策定するための強力なツールです。ブロックチェーンの透明性と不変性を活かし、市場の動向や投資家の行動を詳細に分析することで、従来の金融市場では得られなかった洞察を得ることができます。しかし、オンチェーン分析は専門的な知識と経験を必要とするため、適切なツールを選択し、分析結果を慎重に解釈することが重要です。今後、暗号資産市場の発展とともに、オンチェーン分析の重要性はますます高まっていくと考えられます。