暗号資産（仮想通貨）の流通量（サプライ）とは何か？

暗号資産（仮想通貨）の世界において、「流通量（サプライ）」という言葉は、その価値を理解し、投資判断を行う上で非常に重要な概念です。しかし、その定義や計算方法、そして市場への影響は、従来の金融資産とは異なる複雑さを持っています。本稿では、暗号資産の流通量を多角的に解説し、その本質に迫ります。

1. 流通量の基本的な定義

流通量とは、ある特定の暗号資産が市場で取引可能な状態にある量のことです。これは、その資産の希少性を示す指標の一つであり、需要と供給の関係によって価格が変動する市場において、価格形成に大きな影響を与えます。従来の金融資産、例えば株式の流通量は、発行済株式数から自己保有分などを差し引いたものが一般的に用いられますが、暗号資産の流通量は、その特性上、より複雑な要素を考慮する必要があります。

2. 暗号資産の流通量を構成する要素

暗号資産の流通量は、主に以下の要素によって構成されます。

• 総発行量（Total Supply）： その暗号資産が発行される上限数です。ビットコインのように上限が定められているものもあれば、イーサリアムのように上限が定められていないものもあります。
• 循環供給量（Circulating Supply）： 現在、市場で取引可能な状態にある暗号資産の量です。総発行量から、ロックされたもの（例えば、マイニング報酬として未配布のもの、スマートコントラクトにロックされたもの、特定の期間取引できないように設定されたものなど）を差し引いたものが循環供給量となります。
• 最大供給量（Max Supply）： 将来的に発行される可能性のある暗号資産の最大量です。総発行量と最大供給量は、暗号資産の種類によっては同じ意味で使用されることもあります。
• ロックされた供給量（Locked Supply）： マイニング、ステーキング、スマートコントラクトなどによって、一定期間取引できないようにロックされている暗号資産の量です。

これらの要素を理解することで、暗号資産の流通量をより正確に把握することができます。

3. 各暗号資産における流通量の違い

暗号資産の種類によって、流通量の定義や計算方法、そして市場への影響は異なります。以下に、代表的な暗号資産の流通量について解説します。

3.1 ビットコイン（Bitcoin）

ビットコインは、総発行量が2100万BTCと定められています。この上限は、ビットコインの希少性を高め、インフレに対する耐性を高めるための設計です。循環供給量は、総発行量からマイニング報酬として未配布のもの、そして紛失されたビットコインなどを差し引いたものとなります。ビットコインの流通量は、その希少性から、価格に大きな影響を与えると考えられています。

3.2 イーサリアム（Ethereum）

イーサリアムは、当初は総発行量に上限がありませんでしたが、EIP-1559の導入により、取引手数料の一部をバーン（焼却）する仕組みが導入されました。これにより、イーサリアムの供給量は減少する可能性があり、流通量に影響を与えています。イーサリアムの流通量は、スマートコントラクトにロックされた量も考慮する必要があり、DeFi（分散型金融）市場の動向によって大きく変動します。

3.3 その他のアルトコイン

その他のアルトコインは、それぞれ異なる発行メカニズムや流通量設計を持っています。例えば、リップル（XRP）は、総発行量が1000億XRPと定められていますが、その大部分はリップル社が保有しています。また、カルダノ（ADA）は、総発行量に上限がありませんが、ステーキングによって流通量が調整される仕組みを持っています。アルトコインの流通量を理解するためには、それぞれのプロジェクトのホワイトペーパーや公式情報を確認することが重要です。

4. 流通量が価格に与える影響

暗号資産の流通量は、価格に大きな影響を与えます。一般的に、流通量が少ない暗号資産は、需要が高まると価格が急騰しやすく、逆に需要が減少すると価格が急落しやすい傾向があります。これは、流通量が少ないため、少量の取引でも価格に大きな影響を与えるためです。一方、流通量が多い暗号資産は、価格変動が比較的穏やかになる傾向があります。しかし、流通量が多いからといって、必ずしも価格が安定するとは限りません。市場全体のセンチメントや、規制の動向など、様々な要因が価格に影響を与える可能性があります。

5. 流通量の分析方法

暗号資産の流通量を分析するためには、以下の方法が有効です。

• ブロックチェーンエクスプローラー： ブロックチェーンエクスプローラーを利用することで、特定の暗号資産の総発行量、循環供給量、ロックされた供給量などを確認することができます。
• 暗号資産データプラットフォーム： CoinMarketCap、CoinGeckoなどの暗号資産データプラットフォームは、様々な暗号資産の流通量に関する情報を提供しています。
• オンチェーン分析： オンチェーン分析とは、ブロックチェーン上のデータを分析することで、暗号資産の流通状況や取引パターンを把握する手法です。

これらの分析方法を組み合わせることで、暗号資産の流通量をより深く理解することができます。

6. 流通量に関する注意点

暗号資産の流通量を分析する際には、以下の点に注意する必要があります。

• データの正確性： 暗号資産データプラットフォームやブロックチェーンエクスプローラーの情報は、必ずしも正確であるとは限りません。データの出所や更新頻度を確認することが重要です。
• 流動性： 流通量だけでなく、流動性も考慮する必要があります。流動性とは、暗号資産を迅速かつ容易に売買できる度合いのことです。流動性が低い暗号資産は、価格操作のリスクが高まる可能性があります。
• 市場の状況： 流通量は、市場の状況によって変動します。例えば、DeFi市場の活況化によって、イーサリアムの流通量が大きく変動する可能性があります。

7. 流通量の将来展望

暗号資産市場の成熟に伴い、流通量の重要性はますます高まると考えられます。特に、DeFi市場の拡大や、NFT（非代替性トークン）の普及によって、スマートコントラクトにロックされた暗号資産の量が増加しており、流通量の分析はより複雑化しています。今後は、より高度なオンチェーン分析や、AI（人工知能）を活用した流通量予測などが登場し、暗号資産市場の透明性と効率性を高めることが期待されます。

まとめ

暗号資産の流通量は、その価値を理解し、投資判断を行う上で不可欠な要素です。総発行量、循環供給量、最大供給量、ロックされた供給量など、様々な要素を考慮し、各暗号資産の特性を理解することが重要です。流通量の分析方法を習得し、市場の状況を常に把握することで、より賢明な投資判断を行うことができるでしょう。暗号資産市場は、常に変化し続けています。流通量に関する知識を深め、市場の動向を注視することで、新たな投資機会を掴むことができるかもしれません。