暗号資産（仮想通貨）の流動性リスクとは？理解して安全投資

暗号資産（仮想通貨）市場は、その高い成長性と潜在的なリターンから、多くの投資家を魅了しています。しかし、その一方で、伝統的な金融市場とは異なる特有のリスクも存在します。その中でも、特に注意すべきリスクの一つが「流動性リスク」です。本稿では、暗号資産における流動性リスクについて、そのメカニズム、影響要因、具体的な事例、そしてリスクを軽減するための対策について、詳細に解説します。

1. 流動性リスクの基礎

流動性とは、資産を迅速かつ公正な価格で現金化できる能力を指します。流動性が高い資産は、容易に売買でき、価格変動の影響を受けにくい傾向があります。一方、流動性が低い資産は、売買に時間がかかったり、希望する価格で売却できない可能性があります。暗号資産市場における流動性リスクとは、投資家が保有する暗号資産を、希望するタイミングで、希望する価格で売却できないリスクのことです。

このリスクは、市場全体の取引量、特定の暗号資産の取引量、取引所の規模、そして市場参加者の数など、様々な要因によって影響を受けます。流動性リスクが高い状態では、わずかな売買注文によっても価格が大きく変動し、投資家の損失を招く可能性があります。

2. 暗号資産市場における流動性リスクの特徴

暗号資産市場は、伝統的な金融市場と比較して、いくつかの点で流動性リスクがより顕著に現れる特徴を持っています。

• 市場規模の相対的な小ささ: 暗号資産市場は、株式市場や債券市場と比較して、市場規模がまだ小さいです。そのため、大量の売買注文が出た場合、価格への影響が大きくなりやすい傾向があります。
• 取引所の分散: 暗号資産は、世界中の多数の取引所で取引されています。取引所によって取引量や参加者が異なるため、特定の取引所で流動性が低下するリスクがあります。
• 規制の未整備: 暗号資産市場は、まだ規制が十分に整備されていないため、市場の透明性が低い場合があります。これにより、流動性リスクを評価することが難しくなることがあります。
• ボラティリティの高さ: 暗号資産は、価格変動が非常に大きい傾向があります。このボラティリティの高さが、流動性リスクを増大させる要因となります。
• 市場参加者の偏り: 特定の暗号資産に対して、市場参加者が偏っている場合があります。このような場合、市場のセンチメントが変化すると、価格が急落し、流動性が低下する可能性があります。

3. 流動性リスクを引き起こす要因

暗号資産市場における流動性リスクは、様々な要因によって引き起こされます。主な要因としては、以下のものが挙げられます。

• ネガティブニュース: 暗号資産に関するネガティブなニュース（ハッキング事件、規制強化、プロジェクトの失敗など）が発表されると、投資家の心理が悪化し、売り注文が増加します。これにより、流動性が低下し、価格が急落する可能性があります。
• 大規模な売却: 大口投資家や機関投資家が、大量の暗号資産を売却すると、市場に売り圧力がかかり、流動性が低下する可能性があります。
• 取引所の問題: 取引所がハッキングされたり、システム障害が発生したりすると、取引が一時的に停止され、流動性が低下する可能性があります。
• 市場全体の低迷: 金融市場全体が低迷すると、リスク回避の動きが強まり、暗号資産市場からも資金が流出する可能性があります。これにより、流動性が低下し、価格が下落する可能性があります。
• 規制の変更: 各国政府が暗号資産に関する規制を変更すると、市場のセンチメントが変化し、流動性が低下する可能性があります。

4. 流動性リスクの具体的な事例

過去には、暗号資産市場において、流動性リスクが顕在化した事例がいくつか存在します。

• 2018年の暗号資産冬の時代: 2018年には、ビットコインをはじめとする多くの暗号資産の価格が大幅に下落しました。この時期には、取引量が減少し、流動性が低下し、希望する価格で売却できない投資家が多数発生しました。
• Mt.Goxの破綻: 2014年に発生したMt.Goxの破綻は、暗号資産市場における流動性リスクを浮き彫りにしました。Mt.Goxの破綻により、多くの投資家が保有するビットコインを失い、市場全体の信頼が大きく損なわれました。
• Terra/Lunaの崩壊: 2022年に発生したTerra/Lunaの崩壊は、アルゴリズムステーブルコインの脆弱性と、それに伴う流動性リスクを露呈しました。Lunaの価格が暴落し、TerraUSD（UST）のペッグが外れたことで、市場に大きな混乱が生じました。

5. 流動性リスクを軽減するための対策

暗号資産投資における流動性リスクを軽減するためには、以下の対策を講じることが重要です。

• 分散投資: 複数の暗号資産に分散投資することで、特定のリスクに集中することを避けることができます。
• 流動性の高い取引所を選ぶ: 取引量が多く、参加者が多い取引所を選ぶことで、流動性リスクを軽減することができます。
• 指値注文を活用する: 成行注文ではなく、指値注文を活用することで、希望する価格で売買することができます。
• 少額から始める: 最初は少額から投資を始め、徐々に投資額を増やしていくことで、リスクを抑えることができます。
• 長期的な視点を持つ: 短期的な価格変動に惑わされず、長期的な視点を持って投資を行うことで、流動性リスクの影響を軽減することができます。
• 情報収集を怠らない: 暗号資産に関する最新情報を常に収集し、市場の動向を把握することで、リスクを予測し、適切な対策を講じることができます。
• 損切りラインを設定する: あらかじめ損切りラインを設定しておくことで、損失を最小限に抑えることができます。

6. 流動性提供（Liquidity Providing）について

分散型取引所（DEX）においては、流動性を提供する（Liquidity Providing）ことで、取引を円滑にし、手数料収入を得ることが可能です。しかし、流動性提供にもリスクが伴います。例えば、インパーマネントロス（一時的損失）と呼ばれる、流動性提供によって発生する可能性のある損失があります。インパーマネントロスは、流動性提供者が預けたトークンの価格変動によって発生し、特に価格変動が大きい場合に大きくなる傾向があります。

流動性提供を行う際には、インパーマネントロスのリスクを理解し、十分な検討を行う必要があります。また、流動性提供を行うDEXの信頼性やセキュリティについても注意が必要です。

まとめ

暗号資産市場における流動性リスクは、投資家にとって重要な考慮事項です。流動性リスクを理解し、適切な対策を講じることで、安全な暗号資産投資を行うことができます。分散投資、流動性の高い取引所の選択、指値注文の活用、少額からの投資、長期的な視点、情報収集、損切りラインの設定など、様々な対策を組み合わせることで、リスクを軽減し、投資の成功確率を高めることができます。暗号資産投資は、高いリターンが期待できる一方で、リスクも伴うことを常に念頭に置き、慎重な投資判断を行うことが重要です。