ダイ（DAI）と他のステーブルコインを徹底比較してみた！

暗号資産市場において、ステーブルコインは重要な役割を果たしています。価格変動の激しい暗号資産の世界において、法定通貨にペッグされたステーブルコインは、取引の安定性と決済手段としての利用を可能にします。本稿では、代表的なステーブルコインの一つであるダイ（DAI）に焦点を当て、その仕組み、特徴、そして他の主要なステーブルコインとの比較を通じて、その優位性と課題を詳細に分析します。

1. ステーブルコインとは？

ステーブルコインは、その価値を安定させるために設計された暗号資産です。多くの場合、米ドルなどの法定通貨、または他の資産にペッグ（固定）されています。ステーブルコインの目的は、暗号資産の価格変動リスクを軽減し、日常的な取引や決済に利用しやすいデジタル通貨を提供することです。ステーブルコインは、大きく分けて以下の3つのタイプに分類できます。

• 法定通貨担保型: 米ドルなどの法定通貨を準備金として保有し、その価値にペッグするタイプ。
• 暗号資産担保型: イーサリアムなどの他の暗号資産を担保として、ステーブルコインを発行するタイプ。
• アルゴリズム型: アルゴリズムによって価格を安定させるタイプ。

2. ダイ（DAI）とは？

ダイ（DAI）は、MakerDAOによって発行される分散型ステーブルコインです。ダイは、イーサリアムブロックチェーン上で動作し、1DAI＝1米ドルを目標としています。ダイの最大の特徴は、担保過剰であることです。つまり、1DAIを発行するために、1米ドル以上の価値を持つ担保資産（主にイーサリアム、ビットコイン、その他の暗号資産）を預ける必要があります。この担保過剰によって、ダイの安定性が保たれています。

2.1 ダイの仕組み

ダイの仕組みは、MakerDAOのスマートコントラクトによって管理されています。ユーザーは、担保資産をMakerDAOのVaultに預け入れることで、ダイを発行することができます。Vaultは、担保資産の価値とダイの供給量を監視し、担保比率が一定の閾値を下回ると、自動的に担保資産を清算してダイの供給量を調整します。この清算メカニズムによって、ダイのペッグを維持しています。

2.2 ダイのメリット

• 分散性: 中央集権的な管理者が存在しないため、検閲耐性が高い。
• 透明性: スマートコントラクトのコードは公開されており、誰でも監査可能。
• 担保過剰: 担保比率が高いため、安定性が高い。
• DeFiエコシステムとの統合: 多くのDeFiプロトコルで利用可能。

2.3 ダイのデメリット

• 担保資産の価格変動リスク: 担保資産の価格が急落すると、清算が発生し、ダイの価格が変動する可能性がある。
• 複雑な仕組み: ダイの仕組みは複雑であり、理解するのが難しい。
• ガスコスト: イーサリアムネットワークのガスコストが高い場合、ダイの発行・償還コストが高くなる。

3. 他のステーブルコインとの比較

ダイと他の主要なステーブルコインとの比較を、以下の表にまとめました。

ステーブルコイン	タイプ	ペッグ通貨	担保方法	発行主体	特徴
ダイ（DAI）	暗号資産担保型	米ドル	イーサリアム、ビットコインなど	MakerDAO	分散型、担保過剰、DeFiエコシステムとの統合
テザー（USDT）	法定通貨担保型	米ドル	米ドル	Tether Limited	流動性が高い、広く利用されている
USDコイン（USDC）	法定通貨担保型	米ドル	米ドル	Circle, Coinbase	透明性が高い、規制遵守
バイナンスUSD（BUSD）	法定通貨担保型	米ドル	米ドル	Binance	バイナンスのエコシステムとの統合
TrueUSD（TUSD）	法定通貨担保型	米ドル	米ドル	TrustToken	透明性が高い、監査済み

3.1 ダイ vs テザー（USDT）

テザー（USDT）は、最も広く利用されているステーブルコインの一つですが、その担保資産に関する透明性の問題が指摘されています。過去には、テザーの準備金が完全に米ドルで裏付けられていない疑惑が浮上し、市場の信頼を損ねたことがあります。一方、ダイは、スマートコントラクトによって担保資産の透明性が確保されており、担保過剰であるため、テザーよりも安定性が高いと考えられています。しかし、ダイは、テザーに比べて流動性が低く、DeFiエコシステム以外での利用は限定的です。

3.2 ダイ vs USDコイン（USDC）

USDコイン（USDC）は、CircleとCoinbaseによって発行されるステーブルコインであり、テザーよりも透明性が高く、規制遵守に力を入れています。USDCは、定期的に監査を受け、その準備金が完全に米ドルで裏付けられていることを証明しています。ダイと比較すると、USDCは、より中央集権的な管理体制であり、分散性においては劣ります。しかし、USDCは、ダイよりも流動性が高く、幅広い取引所やサービスで利用可能です。

3.3 ダイ vs アルゴリズム型ステーブルコイン

アルゴリズム型ステーブルコインは、担保資産を持たずに、アルゴリズムによって価格を安定させようとするものです。TerraUSD（UST）はその代表的な例ですが、2022年に大規模な価格暴落が発生し、市場に大きな衝撃を与えました。アルゴリズム型ステーブルコインは、担保資産を持たないため、価格変動リスクが高く、安定性を維持するのが難しいという課題があります。ダイは、担保過剰であるため、アルゴリズム型ステーブルコインとは異なり、比較的安定した価格を維持することができます。

4. ダイの将来展望

ダイは、DeFiエコシステムの成長とともに、その重要性を増していくと考えられます。DeFiプロトコルにおけるレンディング、取引、イールドファーミングなどの活動において、ダイは、安定した価値を保ちながら利用できるため、DeFiユーザーにとって不可欠な存在となっています。また、MakerDAOは、ダイの安定性をさらに高めるために、新しい担保資産の追加やリスク管理メカニズムの改善に取り組んでいます。将来的には、ダイが、より多くのDeFiプロトコルやサービスで利用可能になり、その普及が加速することが期待されます。

5. まとめ

ダイ（DAI）は、分散性、透明性、担保過剰という特徴を持つ、革新的なステーブルコインです。他のステーブルコインと比較して、ダイは、より高い安定性と検閲耐性を提供しますが、流動性やDeFiエコシステム以外での利用においては、まだ課題があります。しかし、DeFiエコシステムの成長とともに、ダイの重要性は増していくと考えられ、将来的には、より多くのユーザーにとって、信頼できるデジタル通貨となる可能性があります。ステーブルコインの選択は、個々のニーズやリスク許容度によって異なりますが、ダイは、DeFiユーザーにとって、検討に値する選択肢の一つと言えるでしょう。