ダイ（DAI）トークンの仕組みがわかる！初心者解説

ダイ（DAI）は、MakerDAOによって発行される、米ドルにペッグされた分散型ステーブルコインです。暗号資産市場の変動から保護された、安定した価値を持つデジタル通貨として注目を集めています。本稿では、ダイの仕組みを初心者向けに、専門的な視点も交えながら詳細に解説します。

1. ダイとは？

ダイは、中央銀行のような単一の管理主体が存在せず、分散型のシステムによって維持される点が特徴です。従来の法定通貨とは異なり、政府や金融機関の政策に左右されないため、インフレや金融危機の影響を受けにくいとされています。ダイは、イーサリアムのブロックチェーン上で動作するERC-20トークンであり、スマートコントラクトによってその機能が制御されています。

2. ダイのペッグメカニズム

ダイは、1ダイ＝1米ドルというペッグ（固定相場）を維持するように設計されています。このペッグを維持するために、複雑なメカニズムが用いられています。その中心となるのが、担保資産（Collateral）とダイの供給量の調整です。

2.1 担保資産（Collateral）

ダイの発行には、担保資産が必要です。担保資産とは、ダイの価値を裏付ける資産のことです。現在、ダイの発行に利用されている主な担保資産は、イーサリアム（ETH）です。その他、ビットコイン（BTC）、USDC、TUSDなどの暗号資産も利用可能です。担保資産は、スマートコントラクトによって管理され、過剰担保化（Over-collateralization）という仕組みが採用されています。

過剰担保化とは、1ダイを発行するために、1米ドル以上の価値を持つ担保資産を預け入れる必要があるという仕組みです。例えば、1ダイを発行するために、1.5米ドル相当のイーサリアムを預け入れる必要がある場合、担保比率は150%となります。過剰担保化を行うことで、担保資産の価格変動リスクを軽減し、ダイのペッグを維持することができます。

2.2 ダイの供給量調整

ダイの供給量は、MakerDAOのガバナンスシステムによって調整されます。ダイの価格が1米ドルを上回る場合、MakerDAOはダイの供給量を増やすことで価格を下げようとします。逆に、ダイの価格が1米ドルを下回る場合、ダイの供給量を減らすことで価格を上げようとします。この供給量の調整は、スマートコントラクトによって自動的に行われることもあります。

2.3 セイバー（Saver）とCDP（Collateralized Debt Position）

ダイを発行するためには、CDP（Collateralized Debt Position）と呼ばれるポジションを作成する必要があります。CDPは、担保資産を預け入れ、その担保を元にダイを発行する仕組みです。ユーザーは、担保資産を預け入れることで、CDPを作成し、そのCDPからダイを借り出すことができます。借り出したダイは、様々な用途に利用できます。例えば、取引所での取引、DeFi（分散型金融）サービスへの参加、決済などに利用できます。

CDPは、担保比率に応じて、清算（Liquidation）される可能性があります。担保比率が一定の閾値を下回ると、担保資産が強制的に売却され、ダイの返済に充てられます。この清算メカニズムは、ダイのペッグを維持するために重要な役割を果たしています。セイバー（Saver）は、CDPの清算時に発生する利益を得るために、CDPを監視し、清算の機会を狙うユーザーのことです。

3. MakerDAOのガバナンス

MakerDAOは、ダイの仕組みを管理する分散型自律組織（DAO）です。MakerDAOのガバナンスは、MKRトークン保有者によって行われます。MKRトークン保有者は、MakerDAOの提案に投票し、ダイのパラメータ（担保比率、安定手数料など）を調整することができます。MakerDAOのガバナンスは、ダイの安定性と持続可能性を確保するために重要な役割を果たしています。

3.1 MKRトークン

MKRトークンは、MakerDAOのガバナンスに参加するためのトークンです。MKRトークン保有者は、MakerDAOの提案に投票する権利を持ち、ダイのパラメータを調整することができます。また、MKRトークンは、MakerDAOの収益の一部を受け取る権利も与えます。MakerDAOは、ダイの安定手数料や清算手数料などの収益をMKRトークン保有者に分配します。

3.2 安定手数料（Stability Fee）

安定手数料は、ダイの供給量を調整するためにMakerDAOが設定する金利です。安定手数料が高い場合、ダイの供給量は減少し、ダイの価格は上昇する傾向があります。逆に、安定手数料が低い場合、ダイの供給量は増加し、ダイの価格は下落する傾向があります。安定手数料は、MakerDAOのガバナンスによって調整されます。

4. ダイの利用例

ダイは、様々な用途に利用できます。以下に、ダイの主な利用例を紹介します。

• DeFi（分散型金融）サービスへの参加: ダイは、Aave、Compound、Yearn FinanceなどのDeFiサービスで、貸し借り、流動性提供、イールドファーミングなどに利用できます。
• 取引所での取引: ダイは、Binance、Coinbase、Krakenなどの暗号資産取引所で、他の暗号資産との取引に使用できます。
• 決済: ダイは、オンライン決済やオフライン決済に使用できます。
• 価値の保存: ダイは、米ドルにペッグされた安定した価値を持つため、価値の保存手段として利用できます。

5. ダイのリスク

ダイは、比較的安定した価値を持つステーブルコインですが、いくつかのリスクも存在します。以下に、ダイの主なリスクを紹介します。

• スマートコントラクトのリスク: ダイの仕組みは、スマートコントラクトによって制御されています。スマートコントラクトに脆弱性があると、ハッキングや不正アクセスを受ける可能性があります。
• 担保資産のリスク: ダイの価値は、担保資産によって裏付けられています。担保資産の価格が大幅に下落すると、ダイのペッグが崩れる可能性があります。
• ガバナンスのリスク: MakerDAOのガバナンスは、MKRトークン保有者によって行われます。MKRトークン保有者の意思決定が、ダイの安定性に悪影響を与える可能性があります。
• 規制リスク: 暗号資産に対する規制は、まだ発展途上です。規制の変更によって、ダイの利用が制限される可能性があります。

6. まとめ

ダイは、分散型のステーブルコインであり、暗号資産市場の変動から保護された、安定した価値を持つデジタル通貨です。ダイの仕組みは、担保資産、ダイの供給量調整、MakerDAOのガバナンスなど、複雑な要素が組み合わさって構成されています。ダイは、DeFiサービスへの参加、取引所での取引、決済、価値の保存など、様々な用途に利用できます。しかし、ダイには、スマートコントラクトのリスク、担保資産のリスク、ガバナンスのリスク、規制リスクなどのリスクも存在します。ダイを利用する際には、これらのリスクを十分に理解し、慎重に判断する必要があります。

ダイは、暗号資産の世界における重要なインフラの一つとして、今後も発展していくことが期待されます。MakerDAOのガバナンスシステムや技術的な進歩によって、ダイの安定性と信頼性がさらに向上していくでしょう。