ダイ（DAI）とUSDTを比較！安定性で選ぶならどちら？

暗号資産（仮想通貨）市場において、ステーブルコインは価格変動リスクを抑えつつ、取引や決済を円滑に進めるための重要なツールとして注目されています。その中でも、ダイ（DAI）とUSDT（テザー）は、代表的なステーブルコインであり、多くの投資家やトレーダーに利用されています。本稿では、ダイとUSDTの仕組み、特徴、そして安定性について詳細に比較検討し、安定性を重視するユーザーにとってどちらが適しているかを考察します。

1. ステーブルコインとは？

ステーブルコインは、その名の通り、価格の安定性を目指して設計された暗号資産です。従来の暗号資産のように価格変動が激しい場合、日常的な取引や決済手段として利用するには不向きですが、ステーブルコインは、法定通貨や他の資産にペッグ（連動）することで、価格の安定性を保ちます。これにより、暗号資産の利便性と法定通貨の安定性を兼ね備えた、新たな決済手段として期待されています。

2. ダイ（DAI）とは？

ダイは、MakerDAOによって発行される分散型ステーブルコインです。他のステーブルコインとは異なり、中央機関による管理を受けず、スマートコントラクトによって自動的に管理されています。ダイの価値は、過剰担保型（Over-Collateralized）の仕組みによって維持されています。具体的には、ユーザーがイーサリアムなどの暗号資産を担保として預け入れると、その担保価値に対して一定の割合（通常は150%以上）のダイが発行されます。担保資産の価値が下落した場合でも、自動的に清算メカニズムが働き、ダイの価値を維持するように設計されています。この仕組みにより、ダイは中央集権的なリスクを軽減し、高い透明性と信頼性を実現しています。

2.1 ダイの仕組みの詳細

ダイの仕組みの中核となるのは、MakerDAOのスマートコントラクトです。ユーザーは、MakerDAOのプラットフォームを通じて、担保資産を預け入れ、ダイを発行することができます。担保資産としては、イーサリアム（ETH）が最も一般的ですが、その他にも様々な暗号資産が利用可能です。ダイを発行する際には、担保資産の価値に対して一定の担保率を維持する必要があります。担保率が低下した場合、自動的に清算メカニズムが働き、担保資産が売却され、ダイの価値が維持されます。また、ダイの価値を維持するために、MakerDAOは、ダイの供給量を調整する機能も備えています。ダイの需要が高まった場合には、供給量を増やし、ダイの価値の上昇を抑制します。逆に、ダイの需要が低下した場合には、供給量を減らし、ダイの価値の下落を防ぎます。

2.2 ダイのメリットとデメリット

メリット：

• 分散型であるため、中央集権的なリスクを軽減できる。
• 透明性が高く、スマートコントラクトのコードが公開されているため、仕組みを理解しやすい。
• 過剰担保型であるため、安定性が高い。
• MakerDAOのガバナンスに参加することで、ダイの将来に貢献できる。

デメリット：

• 担保資産の価格変動リスクがある。
• 担保率を維持する必要があるため、担保資産の価値が下落すると清算される可能性がある。
• スマートコントラクトの脆弱性リスクがある。
• 他のステーブルコインと比較して、取引所での流動性が低い場合がある。

3. USDT（テザー）とは？

USDTは、テザー社によって発行されるステーブルコインです。USDTの価値は、米ドルにペッグされており、1USDT＝1米ドルとなるように設計されています。テザー社は、USDTの発行量と同額の米ドルを準備金として保有していると主張していますが、その準備金の透明性については、過去に議論を呼んだことがあります。USDTは、多くの暗号資産取引所で取引されており、高い流動性を誇っています。そのため、暗号資産取引における基軸通貨として広く利用されています。

3.1 USDTの仕組みの詳細

USDTの仕組みは、テザー社が米ドルを準備金として保有し、その米ドルと同額のUSDTを発行するというものです。ユーザーは、テザー社のプラットフォームを通じて、米ドルを預け入れ、USDTを発行することができます。また、USDTをテザー社に返却することで、米ドルを受け取ることができます。テザー社は、USDTの価値を維持するために、米ドル以外の資産（例えば、国債や商業手形など）も準備金として保有していると主張しています。しかし、その準備金の構成については、詳細が公開されていません。そのため、USDTの準備金の透明性については、常に議論の対象となっています。

3.2 USDTのメリットとデメリット

メリット：

• 米ドルにペッグされているため、価格が安定している。
• 多くの暗号資産取引所で取引されており、流動性が高い。
• 暗号資産取引における基軸通貨として広く利用されている。

デメリット：

• 中央集権的な管理体制であるため、テザー社の信用リスクがある。
• 準備金の透明性が低い。
• 過去に準備金に関する疑惑が浮上したことがある。
• 規制当局からの監視が強化されている。

4. ダイとUSDTの比較

| 項目 | ダイ（DAI） | USDT（テザー） |

|—|—|—|

| 発行元 | MakerDAO | テザー社 |

| 仕組み | 過剰担保型 | 米ドル準備金 |

| 分散性 | 高い | 低い |

| 透明性 | 高い | 低い |

| 安定性 | 担保資産の価格変動に依存 | テザー社の信用に依存 |

| 流動性 | 比較的低い | 高い |

| 規制 | 比較的緩やか | 強化されている |

5. 安定性で選ぶならどちら？

安定性を重視するユーザーにとって、ダイとUSDTのどちらを選ぶかは、個人のリスク許容度や価値観によって異なります。ダイは、分散型であるため、中央集権的なリスクを軽減できます。また、透明性が高く、スマートコントラクトのコードが公開されているため、仕組みを理解しやすいです。しかし、担保資産の価格変動リスクがあり、担保率を維持する必要があるため、清算される可能性があります。一方、USDTは、米ドルにペッグされているため、価格が安定しています。また、多くの暗号資産取引所で取引されており、流動性が高いです。しかし、中央集権的な管理体制であるため、テザー社の信用リスクがあり、準備金の透明性が低いという問題があります。

したがって、分散性と透明性を重視するユーザーにとっては、ダイが適していると言えるでしょう。ダイは、中央集権的なリスクを軽減し、高い透明性を実現しています。一方、流動性と利便性を重視するユーザーにとっては、USDTが適していると言えるでしょう。USDTは、多くの暗号資産取引所で取引されており、高い流動性を誇っています。

6. まとめ

ダイとUSDTは、それぞれ異なる特徴を持つステーブルコインです。ダイは、分散性と透明性を重視するユーザーに適しており、USDTは、流動性と利便性を重視するユーザーに適しています。どちらのステーブルコインを選ぶかは、個人のリスク許容度や価値観によって異なります。暗号資産市場は、常に変化しています。そのため、ステーブルコインの選択も、定期的に見直すことが重要です。本稿が、ダイとUSDTの比較検討の一助となれば幸いです。