ダイ（DAI）とUSDTの比較からわかる選び方のポイント

暗号資産（仮想通貨）の世界において、ステーブルコインは価格変動リスクを抑えつつ、デジタル資産の利便性を享受するための重要な手段として注目されています。その中でも、ダイ（DAI）とUSDT（テザー）は、代表的なステーブルコインであり、多くの投資家やトレーダーに利用されています。本稿では、ダイとUSDTを詳細に比較し、それぞれの特徴、メリット・デメリット、そしてどのような場合にどちらを選ぶべきかについて、専門的な視点から解説します。

1. ステーブルコインとは？

ステーブルコインは、その名の通り、価格の安定性を目指して設計された暗号資産です。従来の暗号資産のように価格変動が激しい場合、決済手段としての利用や、長期的な資産保全が困難になります。そこで、法定通貨（例えば米ドル）や他の資産に価値を裏付けられたステーブルコインが登場しました。これにより、暗号資産の利便性を維持しつつ、価格変動リスクを軽減することが可能になります。

2. ダイ（DAI）とは？

ダイは、MakerDAOによって発行される分散型ステーブルコインです。他のステーブルコインとは異なり、中央機関による管理を受けず、スマートコントラクトによって自動的に価格を調整する仕組みを採用しています。ダイの価値は、暗号資産の担保によって支えられており、具体的には、イーサリアム（ETH）などの暗号資産をMakerDAOのスマートコントラクトに預け入れることで、ダイを発行することができます。この担保比率は、市場の状況に応じて変動し、ダイの価格が1ドルに近づくように調整されます。

2.1 ダイの仕組み

ダイの仕組みは、複雑ですが、その根幹は「過剰担保」という概念にあります。例えば、100ドルのダイを発行するためには、150ドル相当のイーサリアムを担保として預け入れる必要がある場合があります。この過剰担保によって、市場の変動リスクに対応し、ダイの価格を安定させることができます。また、ダイの保有者は、MakerDAOのガバナンストークンであるMKRを保有することで、システムの運営に参加し、意思決定に影響を与えることができます。

2.2 ダイのメリット

• 分散性： 中央機関に依存しないため、検閲耐性があり、透明性が高い。
• 担保の透明性： 担保されている暗号資産の種類と量が公開されており、誰でも確認できる。
• ガバナンス： MKR保有者は、システムの運営に参加し、意思決定に影響を与えることができる。
• 高い安全性： スマートコントラクトによる自動化により、人的ミスによるリスクを軽減できる。

2.3 ダイのデメリット

• 担保の必要性： ダイを発行するためには、暗号資産を担保として預け入れる必要がある。
• 担保比率の変動： 市場の状況に応じて担保比率が変動するため、担保資産の価値が下落するリスクがある。
• 複雑な仕組み： ダイの仕組みは複雑であり、理解に時間がかかる場合がある。

3. USDT（テザー）とは？

USDTは、テザー社によって発行されるステーブルコインであり、1USDTは1米ドルにペッグされています。テザー社は、USDTの発行量と同額の米ドルを準備金として保有していると主張していますが、その準備金の透明性については、過去に議論がありました。USDTは、多くの暗号資産取引所で取引されており、暗号資産取引の際の基軸通貨として広く利用されています。

3.1 USDTの仕組み

USDTの仕組みは、比較的シンプルです。テザー社は、ユーザーからの米ドルを受け取り、その代わりにUSDTを発行します。また、ユーザーは、USDTをテザー社に返却することで、米ドルを受け取ることができます。テザー社は、USDTの発行量と同額の米ドルを準備金として保有していると主張していますが、その準備金の監査結果は、必ずしも透明ではありません。

3.2 USDTのメリット

• 流動性の高さ： 多くの暗号資産取引所で取引されており、流動性が高い。
• 使いやすさ： 暗号資産取引の際の基軸通貨として広く利用されており、使いやすい。
• シンプルな仕組み： ダイと比較して、仕組みがシンプルであり、理解しやすい。

3.3 USDTのデメリット

• 中央集権性： テザー社による管理が行われており、中央集権的な性質を持つ。
• 準備金の透明性： 準備金の監査結果が必ずしも透明ではなく、信頼性に疑問が残る場合がある。
• 規制リスク： テザー社は、規制当局からの調査を受けており、規制リスクが高い。

4. ダイとUSDTの比較

| 特徴 | ダイ（DAI） | USDT（テザー） |
|—————|——————————————-|——————————————-|
| 発行主体 | MakerDAO | テザー社 |
| 仕組み | 分散型、スマートコントラクトによる自動調整 | 中央集権型、テザー社による管理 |
| 担保 | 暗号資産（ETHなど） | 米ドル（とされる） |
| 透明性 | 高い（担保の公開） | 低い（準備金の監査結果が不透明） |
| 分散性 | 高い | 低い |
| 流動性 | 比較的低い | 高い |
| 規制リスク | 低い | 高い |
| ガバナンス | MKR保有者による参加 | なし |

5. 選び方のポイント

ダイとUSDTのどちらを選ぶべきかは、個々のニーズやリスク許容度によって異なります。以下に、選び方のポイントをまとめます。

• 分散性を重視する場合： ダイは、中央機関に依存しない分散型のステーブルコインであり、検閲耐性があり、透明性が高い。分散性を重視するユーザーには、ダイが適しています。
• 流動性を重視する場合： USDTは、多くの暗号資産取引所で取引されており、流動性が高い。頻繁に取引を行うユーザーや、迅速な決済を必要とするユーザーには、USDTが適しています。
• 透明性を重視する場合： ダイは、担保されている暗号資産の種類と量が公開されており、誰でも確認できる。透明性を重視するユーザーには、ダイが適しています。
• 規制リスクを考慮する場合： USDTは、規制当局からの調査を受けており、規制リスクが高い。規制リスクを避けたいユーザーには、ダイが適しています。
• ガバナンスに参加したい場合： ダイは、MKR保有者がシステムの運営に参加し、意思決定に影響を与えることができる。ガバナンスに参加したいユーザーには、ダイが適しています。

6. 今後の展望

ステーブルコイン市場は、今後も成長していくと予想されます。ダイとUSDTは、それぞれ異なる特徴を持っており、今後も市場で重要な役割を果たすと考えられます。ダイは、分散型金融（DeFi）の発展とともに、その重要性を増していくでしょう。一方、USDTは、暗号資産取引の基軸通貨としての地位を維持し、市場の流動性を支え続けるでしょう。また、新たなステーブルコインが登場し、市場の競争が激化することで、より安全で透明性の高いステーブルコインが生まれることが期待されます。

まとめ

ダイとUSDTは、それぞれ異なる特徴を持つステーブルコインであり、どちらを選ぶべきかは、個々のニーズやリスク許容度によって異なります。ダイは、分散性、透明性、ガバナンスに優れていますが、流動性が比較的低いというデメリットがあります。一方、USDTは、流動性が高く、使いやすいというメリットがありますが、中央集権性、準備金の透明性、規制リスクといったデメリットがあります。本稿で解説した内容を参考に、ご自身の状況に最適なステーブルコインを選択してください。