Ethena（ENA）とは？
概要
Ethena（ENA）はEthereumブロックチェーン上に構築された分散型金融（DeFi）プロトコルであり、従来の銀行システムに依存しない暗号資産ネイティブな金融ソリューションを提供します。
本プロトコルの中心的な革新は、USDeと呼ばれる合成ドルであり、分散型および中央集権型金融の両エコシステムにおいて、安定した交換手段および価値保存手段をユーザーに提供します。
さらに、**Internet Bond（インターネット債）**と呼ばれるドル建ての貯蓄商品を導入し、デジタル世界において資産の保全と成長を実現します。
Ethenaの主な特徴
- 合成ドルUSDe：安定性を重視した暗号資産ネイティブなドルであり、CeFiおよびDeFiの両プラットフォームで利用可能。
- インターネット債：ドル建ての利回り商品として、資産保全と運用を両立。
- デルタ・ヘッジ戦略：ETHやBTCなどの担保資産に対してショートポジションを取ることで価格変動リスクを相殺し、USDeの安定性を確保。
- ガバナンストークンENA：保有者はプロトコルの意思決定に参加し、将来の方向性を決定可能。
- コンプライアンス重視：規制遵守と金融包摂を目的としたトレーニングプログラムを導入。
USDeの仕組み
USDeは過剰担保型ステーブルコインとは異なり、1:1担保とデルタ・ヘッジ戦略により価値を安定させます。担保資産（ETH、BTC、stETH、USDTなど）を預け入れるとUSDeが発行され、同時にデリバティブ市場でショートポジションが構築されます。これにより担保価値が下落してもショート益によって損失が補填され、USDeの価格は1ドルに維持されます。
インターネット債
インターネット債は、USDeを基盤としたドル建て貯蓄商品であり、ユーザーはステーキングによって利回りを獲得できます。これにより銀行に依存せず、安定的かつ予測可能な資産運用が可能となります。DeFi市場における最も魅力的なドル建て利回りの一つとして注目されています。
セキュリティとオフエクスチェンジ・セトルメント
Ethenaはオフエクスチェンジ・セトルメント方式を採用し、担保資産を中央集権型取引所に保管せず、信頼性のある第三者カストディに預けることでリスクを低減します。これにより、資産盗難や破綻リスクを最小化します。
技術基盤
- Ethereum上に構築：Proof of Stake（PoS）コンセンサスによる高い安全性。
- スマートコントラクト：USDe発行、デルタ・ヘッジ、ステーキング運用などを自動化。
- DeFiとの相互運用性：他のDeFiプロトコルと連携し、流動性と利用範囲を拡大。
- ガバナンス：ENAトークン保有者が投票を通じてプロトコルの進化に関与。
ENAトークン
ENAはEthenaのガバナンストークンであり、以下の役割を果たします：
- プロトコルの意思決定に関する投票権
- ステーキングおよび利回り獲得
- エコシステム成長への参加インセンティブ
ENAの総供給量は150億トークンで、Binance、Uniswap、KuCoinなどの主要取引所に上場しています。
Ethenaの実用例
- 安定した貯蓄と利回り：USDeとインターネット債を通じてドル建ての利回りを確保。
- 担保資産：DeFi内での借入やステーブルコイン発行の担保として利用可能。
- グローバルアクセス：銀行インフラが不安定な地域でも利用可能な、検閲耐性を備えた資産保全手段。
Ethenaの将来性
EthenaはBTCを担保資産として統合し、Bybitなどとの提携を通じてエコシステムを拡大しています。さらに、ステーキングや流動性プール参加者への報酬制度「Satsキャンペーン」により、ユーザーエンゲージメントを強化。
安定性・セキュリティ・分散型金融ソリューションを軸に、Ethenaは合成ドル分野のリーダーとしての地位を確立しつつあります。
まとめ
Ethena（ENA）は、USDeとインターネット債を中心に、従来型金融に依存しない安定的な金融システムを提供する革新的プロトコルです。デルタ・ヘッジ戦略とオフエクスチェンジ・セトルメントを組み合わせ、分散型世界において安全で信頼できる金融基盤を実現します。
