イーサクラシック（ETC）と連携する分散型金融サービス紹介

はじめに

分散型金融（Decentralized Finance、DeFi）は、従来の金融システムに依存せず、ブロックチェーン技術を活用して金融サービスを提供する新しい概念です。イーサクラシック（Ethereum Classic、ETC）は、そのDeFiエコシステムにおいて重要な役割を果たしており、様々な分散型金融サービスがETC上で構築・運用されています。本稿では、ETCと連携する代表的なDeFiサービスについて、その特徴、仕組み、リスクなどを詳細に解説します。

イーサクラシック（ETC）の概要

イーサクラシックは、2016年に発生したThe DAOハッキング事件を契機に、Ethereumから分岐したブロックチェーンです。Ethereumがハッキングによる損失を補填するためにフォーク（ブロックチェーンの分岐）を行ったのに対し、ETCは「コードは法」という原則に基づき、変更を加えないことを選択しました。このため、ETCはEthereumとは異なる開発路線を歩んでおり、スマートコントラクトの実行環境として、より安定性とセキュリティを重視する姿勢を示しています。

ETCの主な特徴としては、以下の点が挙げられます。

• セキュリティ：Ethereumと比較して、51%攻撃に対する耐性が高いとされています。
• 安定性：フォークによる変更が少ないため、プロトコルの安定性が高いとされています。
• 低コスト：Ethereumと比較して、トランザクションコストが低い場合があります。

これらの特徴から、ETCはDeFiサービスを提供する基盤として、一定の支持を集めています。

ETCと連携するDeFiサービスの分類

ETCと連携するDeFiサービスは、その機能や目的によって様々な種類に分類できます。主な分類としては、以下のものが挙げられます。

• 分散型取引所（DEX）：中央管理者が存在しない、ユーザー同士が直接取引を行う取引所です。
• レンディングプラットフォーム：暗号資産を貸し借りできるプラットフォームです。
• ステーブルコイン：価格変動の少ない暗号資産で、法定通貨などの資産にペッグ（固定）されています。
• イールドファーミング：暗号資産を預け入れることで、報酬を得られる仕組みです。
• 合成資産：株式や債券などの伝統的な金融資産を、暗号資産として表現したものです。

以下に、各分類に属する代表的なDeFiサービスについて、具体的に解説します。

分散型取引所（DEX）

ETC上で動作するDEXとしては、例えば、ETCswapなどが挙げられます。これらのDEXは、自動マーケットメーカー（AMM）と呼ばれる仕組みを採用しており、ユーザーは流動性プールに暗号資産を預け入れることで、取引手数料の一部を報酬として得ることができます。また、DEXは、中央管理者が存在しないため、検閲耐性が高く、プライバシーが保護されるというメリットがあります。

しかし、DEXには、以下のリスクも存在します。

• インパーマネントロス：流動性プールに預け入れた暗号資産の価格変動によって、損失が発生する可能性があります。
• スマートコントラクトのリスク：DEXのスマートコントラクトに脆弱性がある場合、ハッキングによって資産が盗まれる可能性があります。
• スリッページ：取引量が多い場合、注文価格と実際に取引される価格に差が生じる可能性があります。

レンディングプラットフォーム

ETC上で動作するレンディングプラットフォームとしては、例えば、ETC Lendなどが挙げられます。これらのプラットフォームは、暗号資産を貸し出す側と借りる側をマッチングさせ、金利収入を得る機会を提供します。レンディングプラットフォームは、暗号資産を有効活用したいユーザーや、担保を提供することで暗号資産を借りたいユーザーにとって、魅力的な選択肢となります。

しかし、レンディングプラットフォームにも、以下のリスクが存在します。

• 貸し倒れリスク：借り手が返済できなくなった場合、貸し出し資産が回収できない可能性があります。
• スマートコントラクトのリスク：レンディングプラットフォームのスマートコントラクトに脆弱性がある場合、ハッキングによって資産が盗まれる可能性があります。
• 担保価値の変動リスク：担保として提供された暗号資産の価格が下落した場合、担保価値が不足する可能性があります。

ステーブルコイン

ETC上で動作するステーブルコインとしては、例えば、eUSDなどが挙げられます。これらのステーブルコインは、米ドルなどの法定通貨にペッグされており、価格変動を抑えることを目的としています。ステーブルコインは、DeFiサービスを利用する際の決済手段として、また、価格変動リスクを回避するための資産保全手段として、広く利用されています。

しかし、ステーブルコインにも、以下のリスクが存在します。

• 裏付け資産のリスク：ステーブルコインの発行体が、十分な裏付け資産を保有していない場合、ステーブルコインの価値が下落する可能性があります。
• 規制リスク：ステーブルコインに対する規制が強化された場合、ステーブルコインの利用が制限される可能性があります。
• スマートコントラクトのリスク：ステーブルコインのスマートコントラクトに脆弱性がある場合、ハッキングによって資産が盗まれる可能性があります。

イールドファーミング

ETC上で動作するイールドファーミングプラットフォームとしては、例えば、ETC Farmなどが挙げられます。これらのプラットフォームは、ユーザーが暗号資産を預け入れることで、取引手数料や流動性提供の報酬として、追加の暗号資産を得られる仕組みを提供します。イールドファーミングは、暗号資産を保有しているだけで、収益を得られるというメリットがあります。

しかし、イールドファーミングにも、以下のリスクが存在します。

• インパーマネントロス：流動性プールに預け入れた暗号資産の価格変動によって、損失が発生する可能性があります。
• スマートコントラクトのリスク：イールドファーミングプラットフォームのスマートコントラクトに脆弱性がある場合、ハッキングによって資産が盗まれる可能性があります。
• プロジェクトリスク：イールドファーミングプラットフォームのプロジェクトが失敗した場合、預け入れた暗号資産の価値が下落する可能性があります。

合成資産

ETC上で動作する合成資産プラットフォームとしては、例えば、ETC Synthsなどが挙げられます。これらのプラットフォームは、株式や債券などの伝統的な金融資産を、暗号資産として表現した合成資産を発行します。合成資産は、伝統的な金融市場へのアクセスを容易にし、DeFiエコシステムを拡大する可能性を秘めています。

しかし、合成資産にも、以下のリスクが存在します。

• オラクルリスク：合成資産の価格を決定するために使用されるオラクル（外部データ提供サービス）が、不正なデータを提供した場合、合成資産の価値が歪められる可能性があります。
• スマートコントラクトのリスク：合成資産プラットフォームのスマートコントラクトに脆弱性がある場合、ハッキングによって資産が盗まれる可能性があります。
• 規制リスク：合成資産に対する規制が強化された場合、合成資産の利用が制限される可能性があります。

ETCにおけるDeFiサービスの今後の展望

ETCにおけるDeFiサービスは、まだ発展途上にありますが、その潜在力は非常に大きいと考えられます。ETCのセキュリティ、安定性、低コストといった特徴は、DeFiサービスを提供する基盤として、大きな魅力となります。今後、ETC上で動作するDeFiサービスの多様化が進み、より多くのユーザーがDeFiエコシステムに参加することが期待されます。

特に、以下の分野における発展が期待されます。

• クロスチェーンDeFi：異なるブロックチェーン間でDeFiサービスを利用できる仕組みの開発。
• 機関投資家の参入：機関投資家がDeFiサービスを利用するためのインフラの整備。
• 規制の明確化：DeFiサービスに対する規制の明確化による、市場の安定化。

まとめ

イーサクラシック（ETC）は、分散型金融（DeFi）エコシステムにおいて重要な役割を果たしており、様々なDeFiサービスがETC上で構築・運用されています。本稿では、ETCと連携する代表的なDeFiサービスについて、その特徴、仕組み、リスクなどを詳細に解説しました。DeFiサービスは、従来の金融システムに比べて、透明性、効率性、アクセシビリティに優れていますが、同時に、スマートコントラクトのリスク、インパーマネントロス、規制リスクなどの課題も抱えています。DeFiサービスを利用する際には、これらのリスクを十分に理解し、慎重に判断することが重要です。ETCにおけるDeFiサービスの今後の発展に期待しつつ、その動向を注視していく必要があります。