LUNA暴落から学ぶ暗号資産（仮想通貨）リスク管理法

はじめに

暗号資産（仮想通貨）市場は、その高い成長性と同時に、極めて高いボラティリティ（価格変動性）を伴います。2022年に発生したLUNA（テラ）及びUST（アルゴリズムステーブルコイン）の暴落は、このリスクを改めて浮き彫りにしました。本稿では、LUNA暴落の事例を詳細に分析し、そこから得られる教訓に基づき、暗号資産投資におけるリスク管理の重要性と具体的な手法について解説します。本稿は、暗号資産投資に関心を持つ個人投資家、及び機関投資家を対象とし、より安全かつ合理的な投資判断を支援することを目的とします。

LUNA/UST暴落の経緯と原因

LUNAは、Terraブロックチェーンのエコシステムを支えるガバナンストークンであり、USTは、米ドルにペッグ（連動）されたアルゴリズムステーブルコインでした。USTは、LUNAとの裁定取引を通じてペッグを維持する仕組みを採用していました。具体的には、USTが1ドルを超えて取引される場合、LUNAを鋳造してUSTを償還することで供給量を増やし、価格を下げるように作用します。逆に、USTが1ドルを下回る場合、USTを償還してLUNAを鋳造することで供給量を減らし、価格を上げるように作用します。

しかし、2022年5月、USTのペッグが崩壊し、連鎖的にLUNAの価格も暴落しました。この暴落の主な原因は以下の通りです。

• 大規模なUSTの売り圧：大規模なUSTの売り注文が集中し、ペッグ維持メカニズムが機能しなくなった。
• アルゴリズムステーブルコインの脆弱性：アルゴリズムステーブルコインは、裏付け資産を持たないため、市場の信頼を失うと急速にペッグが崩壊するリスクがある。
• Anchor Protocolの過剰な利回り：Anchor Protocolは、USTの預金に対して極めて高い利回り（約20%）を提供していた。この高い利回りは、USTの需要を一時的に押し上げたものの、持続可能性に疑問が残るものであった。
• 市場全体の悪化：暗号資産市場全体が、金利上昇やインフレ懸念などにより、リスクオフの動きを見せていた。

LUNA/USTの暴落は、これらの要因が複合的に作用した結果であり、アルゴリズムステーブルコインの脆弱性と、市場の急激な変動に対する脆弱性を露呈しました。

暗号資産投資におけるリスクの種類

暗号資産投資には、様々なリスクが存在します。主なリスクの種類は以下の通りです。

• 価格変動リスク：暗号資産の価格は、極めて高いボラティリティを伴います。短期間で価格が急騰することもあれば、急落することもあります。
• 流動性リスク：暗号資産の中には、取引量が少なく、流動性が低いものがあります。流動性が低い場合、希望する価格で売買できない可能性があります。
• セキュリティリスク：暗号資産は、ハッキングや詐欺などのセキュリティリスクにさらされています。取引所やウォレットがハッキングされた場合、資産を失う可能性があります。
• 規制リスク：暗号資産に対する規制は、国や地域によって異なります。規制の変更により、暗号資産の価値が下落したり、取引が制限されたりする可能性があります。
• 技術リスク：暗号資産の基盤となるブロックチェーン技術には、まだ未解決の問題や脆弱性が存在します。技術的な問題が発生した場合、暗号資産の価値が下落したり、取引が停止したりする可能性があります。
• カストディリスク：暗号資産の保管方法によっては、資産を失うリスクがあります。取引所に預ける場合、取引所のセキュリティリスクに晒されます。自分でウォレットを管理する場合、秘密鍵を紛失したり、盗まれたりするリスクがあります。

リスク管理の重要性と具体的な手法

暗号資産投資におけるリスクを軽減するためには、適切なリスク管理が不可欠です。以下に、具体的なリスク管理手法をいくつか紹介します。

• 分散投資：複数の暗号資産に分散投資することで、特定のアセットの価格変動リスクを軽減することができます。
• ポートフォリオのリバランス：定期的にポートフォリオを見直し、資産配分を調整することで、リスクをコントロールすることができます。
• 損切り設定：事前に損切りラインを設定し、価格が下落した場合に自動的に売却することで、損失を限定することができます。
• 積立投資：定期的に一定額を投資することで、価格変動リスクを平準化することができます。
• コールドウォレットの利用：暗号資産をオフラインで保管するコールドウォレットを利用することで、ハッキングリスクを軽減することができます。
• 二段階認証の設定：取引所やウォレットのセキュリティを強化するために、二段階認証を設定することが重要です。
• 情報収集と分析：暗号資産に関する情報を収集し、市場動向やプロジェクトの動向を分析することで、より合理的な投資判断をすることができます。
• 投資額の制限：失っても生活に影響のない範囲で投資額を制限することが重要です。
• DYOR（Do Your Own Research）：他人の意見に頼らず、自分で調査し、理解した上で投資判断を行うことが重要です。

LUNA暴落から得られる教訓

LUNA暴落から得られる教訓は以下の通りです。

• アルゴリズムステーブルコインのリスクを理解する：アルゴリズムステーブルコインは、裏付け資産を持たないため、市場の信頼を失うと急速にペッグが崩壊するリスクがあることを認識する必要があります。
• 過剰な利回りには注意する：過剰な利回りは、リスクが高いことを示唆している可能性があります。
• 市場全体の動向を注視する：暗号資産市場は、市場全体の動向に影響を受けやすいことを認識する必要があります。
• リスク管理を徹底する：分散投資、損切り設定、積立投資などのリスク管理手法を徹底することが重要です。
• プロジェクトの仕組みを理解する：投資するプロジェクトの仕組みを十分に理解し、リスクを評価する必要があります。

今後の展望と注意点

暗号資産市場は、今後も成長を続ける可能性がありますが、同時にリスクも高まる可能性があります。規制の整備や技術の進歩により、リスクが軽減される可能性もありますが、新たなリスクが発生する可能性もあります。投資家は、常に最新の情報を収集し、リスクを理解した上で、慎重に投資判断を行う必要があります。

特に、DeFi（分散型金融）分野は、急速に発展していますが、スマートコントラクトの脆弱性やハッキングリスクなど、新たなリスクも存在します。DeFiへの投資を行う場合は、プロジェクトの仕組みを十分に理解し、リスクを評価する必要があります。

まとめ

LUNA暴落は、暗号資産投資におけるリスクを改めて認識させる出来事でした。暗号資産投資は、高いリターンが期待できる一方で、高いリスクも伴います。リスクを軽減するためには、適切なリスク管理が不可欠です。本稿で紹介したリスク管理手法を参考に、より安全かつ合理的な投資判断を行い、暗号資産市場で成功を収めることを願っています。