ユニスワップ（UNI）でよく起こるスリッページ問題の対策法

分散型取引所（DEX）であるユニスワップ（Uniswap）は、自動マーケットメーカー（AMM）モデルを採用しており、その革新的な仕組みにより、従来の取引所とは異なる取引体験を提供しています。しかし、AMMモデル特有の性質から、スリッページと呼ばれる問題が発生することがあります。本稿では、ユニスワップにおけるスリッページ問題について、その原因、影響、そして具体的な対策法を詳細に解説します。

1. スリッページとは何か？

スリッページとは、注文を実行した際に予想した価格と実際に取引が成立した価格との差のことです。従来の取引所では、オーダーブックと呼ばれる注文板が存在し、買い注文と売り注文がマッチングすることで価格が決定されます。しかし、ユニスワップのようなAMMでは、オーダーブックが存在せず、代わりに流動性プールと呼ばれる資金の集合体が価格決定の役割を担います。この流動性プールは、特定のトークンペア（例：ETH/USDC）を保有しており、取引はプール内のトークン比率を変化させることで行われます。

取引量が多い場合、または流動性プールの規模が小さい場合、取引によってプール内のトークン比率が大きく変化し、価格が変動します。この価格変動がスリッページとして現れます。つまり、スリッページは、取引の規模と流動性のバランスによって発生する、AMM特有の現象と言えます。

2. ユニスワップにおけるスリッページの発生原因

ユニスワップでスリッページが発生する主な原因は以下の通りです。

• 流動性の不足: 流動性プールの規模が小さい場合、少量の取引でも価格に大きな影響を与えやすくなります。特に、取引量の少ないトークンペアでは、スリッページが大きくなる傾向があります。
• 取引量の大きさ: 取引量が多いほど、プール内のトークン比率が大きく変化し、価格変動が大きくなります。特に、流動性プールの規模に対して大きな取引を行うと、スリッページが顕著になります。
• トークンペアの特性: ボラティリティ（価格変動率）の高いトークンペアは、価格が変動しやすく、スリッページが発生しやすい傾向があります。
• フロントランニング: 悪意のある第三者が、未承認の取引を検知し、自身の取引を優先的に実行させることで、価格を操作し、スリッページを悪化させる行為です。

3. スリッページがもたらす影響

スリッページは、取引ユーザーに以下のような影響をもたらします。

• 予想よりも不利な価格での取引: スリッページが発生すると、予想していた価格よりも不利な価格で取引が成立し、損失を被る可能性があります。
• 取引の失敗: スリッページ許容範囲を設定している場合、スリッページが許容範囲を超えると、取引がキャンセルされることがあります。
• 機会損失: スリッページを回避するために取引をキャンセルした場合、本来得られたはずの利益を逃してしまう可能性があります。

4. スリッページ対策法

ユニスワップにおけるスリッページ問題を軽減するための対策法はいくつか存在します。以下に、具体的な対策法を解説します。

4.1. スリッページ許容範囲の設定

多くのウォレットやDEXインターフェースでは、スリッページ許容範囲を設定することができます。スリッページ許容範囲とは、予想価格からの許容される価格変動の割合です。スリッページ許容範囲を高く設定すると、取引が成立しやすくなりますが、不利な価格で取引が成立するリスクが高まります。逆に、スリッページ許容範囲を低く設定すると、取引が成立しにくくなりますが、有利な価格で取引が成立する可能性が高まります。適切なスリッページ許容範囲は、取引するトークンペアのボラティリティや取引量などを考慮して慎重に設定する必要があります。

4.2. 流動性の高いトークンペアの選択

流動性の高いトークンペアは、取引量が多く、流動性プールの規模も大きいため、スリッページが発生しにくい傾向があります。取引するトークンペアを選択する際には、流動性プールに十分な資金が存在するかどうかを確認することが重要です。ユニスワップのインターフェースでは、各トークンペアの流動性プールに存在する資金量を確認することができます。

4.3. 取引量の分散

一度に大きな取引を行うのではなく、少量の取引を複数回に分けて行うことで、プール内のトークン比率の変化を抑え、スリッページを軽減することができます。この方法は、特に流動性の低いトークンペアで有効です。

4.4. スワップ機能の活用 (Uniswap V3)

ユニスワップV3では、集中流動性と呼ばれる新しい仕組みが導入されました。集中流動性により、流動性プロバイダーは、特定の価格帯に流動性を集中させることができます。これにより、流動性が効率的に活用され、スリッページが大幅に軽減されます。取引ユーザーは、V3のインターフェースを利用することで、より有利な価格で取引を行うことができます。

4.5. MEV対策

フロントランニングなどのMEV（Miner Extractable Value）対策として、以下の方法が考えられます。

• プライベート取引: 一部のDEXでは、取引を非公開にすることで、フロントランニングを防ぐプライベート取引機能を提供しています。
• MEVブースト: MEVブーストは、取引の優先順位を上げるために、マイナーに手数料を支払う仕組みです。これにより、フロントランニングのリスクを軽減することができます。

4.6. その他のDEXの検討

ユニスワップ以外にも、様々なDEXが存在します。他のDEXでは、異なるAMMモデルを採用していたり、流動性が高かったりすることで、スリッページが軽減される場合があります。取引するトークンペアに応じて、最適なDEXを選択することも有効な対策です。

5. スリッページ計算の理解

スリッページを理解するためには、その計算方法を理解することが重要です。ユニスワップのAMMモデルでは、以下の式でスリッページを概算することができます。

スリッページ (%) = ( (取引後の価格 – 取引前の価格) / 取引前の価格 ) * 100

この式を用いることで、取引量と流動性プールの規模から、おおよそのスリッページを予測することができます。ただし、この式はあくまで概算であり、実際のスリッページは、取引のタイミングや他の取引の影響などにより変動する可能性があります。

6. まとめ

ユニスワップにおけるスリッページ問題は、AMMモデル特有の課題であり、取引ユーザーにとって避けて通れない問題です。しかし、スリッページ許容範囲の設定、流動性の高いトークンペアの選択、取引量の分散、V3の活用、MEV対策など、様々な対策法を組み合わせることで、スリッページの影響を軽減し、より有利な取引を行うことができます。取引を行う際には、これらの対策法を理解し、状況に応じて適切な対策を選択することが重要です。分散型金融（DeFi）の世界では、常に新しい技術や仕組みが登場しており、スリッページ対策も進化し続けています。最新の情報に注意を払い、常に最適な取引戦略を模索していくことが、DeFiで成功するための鍵となります。