ユニスワップ（UNI）で流動性マイニングを始めてみた体験談

分散型取引所（DEX）の代表格であるユニスワップ（Uniswap）は、自動マーケットメーカー（AMM）モデルを採用し、従来の取引所を介さない、より自由で透明性の高い取引環境を提供しています。そのユニスワップにおいて、流動性を提供することで報酬を得る「流動性マイニング」は、DeFi（分散型金融）の世界で大きな注目を集めています。本稿では、私が実際にユニスワップで流動性マイニングを体験した過程、そのメリット・デメリット、そして注意点について詳細に解説します。

1. ユニスワップと流動性マイニングの基礎知識

ユニスワップは、イーサリアムブロックチェーン上に構築されたDEXであり、中央管理者が存在しません。取引はスマートコントラクトによって自動的に実行され、ユーザーは自身のウォレットから直接トークンを交換できます。ユニスワップのAMMモデルでは、流動性を提供するユーザー（流動性プロバイダー）が、トークンペアの価格を決定する役割を担います。

流動性マイニングとは、ユニスワップなどのDEXに流動性を提供することで、取引手数料の一部と、場合によってはガバナンストークン（UNIトークンなど）を報酬として受け取ることができる仕組みです。流動性プロバイダーは、トークンペアをプールに預け入れ、そのプールにおける取引量に応じて報酬を得ます。報酬は、通常、取引手数料と、プロトコルの成長を促進するためのインセンティブとして配布されるガバナンストークンで構成されます。

2. 流動性マイニングを始める前の準備

流動性マイニングを始めるには、いくつかの準備が必要です。

• ウォレットの準備: MetaMaskなどのイーサリアム互換ウォレットが必要です。ウォレットにETHを保有し、ガス代（取引手数料）を支払えるように準備しておきましょう。
• DEXの選択: ユニスワップ以外にも、様々なDEXが存在します。それぞれのDEXの特徴や流動性、報酬率などを比較検討し、自身に合ったDEXを選択しましょう。
• トークンの選択: 流動性を提供するトークンペアを選択します。流動性ペアの選択は、報酬率だけでなく、トークンの価格変動リスクも考慮する必要があります。
• リスクの理解: 流動性マイニングには、インパーマネントロス（一時的損失）と呼ばれるリスクが存在します。インパーマネントロスとは、流動性を提供したトークンペアの価格変動によって、流動性を提供していなかった場合に比べて資産価値が減少する現象です。

3. ユニスワップでの流動性マイニングの実践

私が実際にユニスワップで流動性マイニングを始めたのは、ETH/USDCペアでした。ETHとUSDCをほぼ同額ずつ用意し、ユニスワップのインターフェースから流動性を提供しました。流動性を提供すると、LPトークン（流動性プロバイダー・トークン）と呼ばれるトークンを受け取ります。このLPトークンは、流動性プールから流動性を引き出す際に必要となります。

流動性を提供後、数日間、取引手数料とUNIトークンによる報酬が徐々に蓄積されていくのを確認しました。報酬は、ユニスワップのインターフェースから確認できます。報酬を受け取るためには、LPトークンをユニスワップに預け戻す必要があります。

3.1. 流動性ペアの選択における考察

ETH/USDCペアを選択した理由は、比較的安定したペアであり、インパーマネントロスのリスクが低いと考えたからです。しかし、ETHの価格が大きく変動した場合、インパーマネントロスが発生する可能性も十分にあります。より高い報酬率を狙うために、他のトークンペアも検討しましたが、価格変動リスクが高いペアが多く、最終的にはETH/USDCペアを選択しました。

3.2. インパーマネントロスへの対策

インパーマネントロスを完全に回避することはできませんが、いくつかの対策を講じることで、リスクを軽減することができます。例えば、価格変動の低いトークンペアを選択したり、流動性提供期間を短くしたりすることが考えられます。また、インパーマネントロスを補填するための保険商品も存在します。

4. 流動性マイニングのメリットとデメリット

4.1. メリット

• 受動的な収入: 流動性を提供することで、取引手数料とガバナンストークンを報酬として受け取ることができます。
• DeFiエコシステムへの貢献: 流動性を提供することで、DEXの流動性を高め、DeFiエコシステムの発展に貢献することができます。
• ガバナンスへの参加: UNIトークンなどのガバナンストークンを保有することで、ユニスワップのプロトコル改善に関する投票に参加することができます。

4.2. デメリット

• インパーマネントロス: トークンペアの価格変動によって、資産価値が減少する可能性があります。
• スマートコントラクトリスク: スマートコントラクトの脆弱性を突かれた場合、資産を失う可能性があります。
• ガス代: 流動性を提供したり、報酬を受け取ったりする際に、ガス代（取引手数料）が発生します。
• 複雑さ: DeFiの知識が必要であり、初心者にとっては理解が難しい場合があります。

5. 流動性マイニングにおける注意点

• DYOR (Do Your Own Research): 投資を行う前に、必ず自身で調査を行い、リスクを理解しましょう。
• セキュリティ対策: ウォレットのセキュリティ対策を徹底し、秘密鍵を安全に保管しましょう。
• ガス代の確認: ガス代が高騰している場合は、取引を控えるか、ガス代が安い時間帯を狙いましょう。
• インパーマネントロスの理解: インパーマネントロスについて十分に理解し、リスクを許容できる範囲で流動性を提供しましょう。
• スマートコントラクトの監査: 流動性を提供するDEXのスマートコントラクトが、信頼できる監査機関によって監査されているか確認しましょう。

6. その他のDEXと流動性マイニング戦略

ユニスワップ以外にも、様々なDEXが存在します。例えば、Sushiswap、Curve Finance、Balancerなどがあります。それぞれのDEXは、異なる特徴や流動性、報酬率を持っています。Sushiswapは、ユニスワップと類似した機能を提供していますが、ガバナンストークンであるSUSHIによるインセンティブが特徴です。Curve Financeは、ステーブルコインの交換に特化しており、インパーマネントロスのリスクが低いという特徴があります。Balancerは、複数のトークンを組み合わせた流動性プールを作成できるという特徴があります。

流動性マイニング戦略としては、複数のDEXに分散投資したり、異なるトークンペアに流動性を提供したりすることが考えられます。これにより、リスクを分散し、より安定した収益を期待することができます。

7. まとめ

ユニスワップでの流動性マイニングは、DeFiの世界で魅力的な収入源となり得ますが、同時にリスクも伴います。流動性マイニングを始める前に、十分な知識を習得し、リスクを理解した上で、慎重に判断することが重要です。本稿で解説した内容を参考に、ご自身の投資目標やリスク許容度に合わせて、最適な流動性マイニング戦略を構築してください。DeFiの世界は常に進化しており、新しいDEXや流動性マイニング戦略が登場しています。常に最新の情報を収集し、自身の知識をアップデートしていくことが、DeFiで成功するための鍵となります。