ユニスワップ(UNI)でのスリッページ設定とは？

分散型取引所(DEX)であるユニスワップ(Uniswap)を利用する際、取引の実行において「スリッページ」という概念を理解することは非常に重要です。スリッページは、注文した価格と実際に取引が成立した価格との差であり、特に流動性の低いペアや取引量の多い場合に顕著に現れます。本稿では、ユニスワップにおけるスリッページ設定について、そのメカニズム、影響要因、適切な設定方法などを詳細に解説します。

1. スリッページとは何か？

スリッページとは、市場の変動により、注文した価格で取引が成立しないリスクのことです。従来の集中型取引所(CEX)においてもスリッページは存在しますが、分散型取引所(DEX)であるユニスワップでは、その特性上、スリッページの影響を受けやすい傾向があります。これは、ユニスワップが自動マーケットメーカー(AMM)という仕組みを採用しているためです。

AMMは、オーダーブックを持たず、代わりに流動性プールと呼ばれる資金の集合を利用して取引を行います。流動性プールは、2つのトークンで構成され、それぞれのトークンの数量比率によって価格が決定されます。取引が発生するたびに、流動性プールのトークン比率が変化し、それに伴い価格も変動します。この価格変動がスリッページとして現れます。

2. ユニスワップにおけるスリッページのメカニズム

ユニスワップでは、以下の数式に基づいて価格が決定されます。

x * y = k

ここで、xとyはそれぞれ流動性プールのトークンAとトークンBの数量を表し、kは定数です。取引が発生すると、トークンAがプールに投入され、トークンBがプールから引き出されます。この際、kの値は一定に保たれるため、トークンAの数量が増加すると、トークンBの数量は減少します。この数量変化が価格変動を引き起こし、スリッページとして現れます。

例えば、トークンAを大量に購入する場合、プール内のトークンAの数量が大幅に増加し、トークンBの数量が大幅に減少します。これにより、トークンAの価格は上昇し、トークンBの価格は下落します。この価格変動がスリッページとして現れ、注文した価格よりも不利な価格で取引が成立する可能性があります。

3. スリッページに影響を与える要因

ユニスワップにおけるスリッページには、以下の要因が影響を与えます。

• 取引量: 取引量が多いほど、流動性プールのトークン比率が大きく変化し、スリッページも大きくなります。
• 流動性: 流動性が低いペアほど、少量の取引でも価格変動が大きくなり、スリッページも大きくなります。
• トークンの価格変動: トークンの価格が大きく変動している場合、流動性プールのトークン比率が変化しやすくなり、スリッページも大きくなります。
• 取引所のバージョン: ユニスワップV2とV3では、流動性の集中方法が異なるため、スリッページの発生しやすさが異なります。V3では、流動性を特定の価格帯に集中させることで、スリッページを抑制することが可能です。

4. スリッページ許容値の設定方法

ユニスワップでは、取引を実行する際にスリッページ許容値を設定することができます。スリッページ許容値は、注文した価格からどれだけの割合まで価格が変動しても取引を成立させるかを指定するものです。スリッページ許容値を高く設定すると、取引が成立しやすくなりますが、不利な価格で取引が成立するリスクも高まります。逆に、スリッページ許容値を低く設定すると、取引が成立しにくくなりますが、有利な価格で取引が成立する可能性が高まります。

スリッページ許容値の設定は、通常、パーセント(%)で指定します。例えば、スリッページ許容値を1%に設定した場合、注文した価格から1%以上の価格変動が発生すると、取引はキャンセルされます。適切なスリッページ許容値は、取引するトークンの流動性、取引量、価格変動などを考慮して決定する必要があります。

一般的に、流動性の高いペアでは、スリッページ許容値を低く設定しても取引が成立しやすい傾向があります。一方、流動性の低いペアでは、取引が成立するためにスリッページ許容値を高く設定する必要がある場合があります。また、取引量が多い場合やトークンの価格変動が大きい場合は、スリッページ許容値を高く設定することで、取引がキャンセルされるリスクを軽減することができます。

5. スリッページ許容値の適切な設定例

以下に、いくつかのシナリオにおけるスリッページ許容値の適切な設定例を示します。

• 流動性の高いペア (例: ETH/USDC): 0.1% – 0.5%
• 流動性の低いペア (例: 比較的新しいトークン): 1% – 3%
• 取引量が多い場合: 0.5% – 1%
• トークンの価格変動が大きい場合: 1% – 5%

これらの設定例はあくまで目安であり、実際の取引状況に応じて調整する必要があります。取引前に、スリッページ許容値を変更した場合の取引価格をシミュレーションすることで、適切な設定値を見つけることができます。

6. スリッページの影響を軽減する方法

スリッページの影響を軽減するためには、以下の方法が考えられます。

• 流動性の高いペアを選択する: 流動性の高いペアは、スリッページの影響を受けにくい傾向があります。
• 取引量を小さくする: 取引量を小さくすることで、流動性プールのトークン比率の変化を抑え、スリッページを軽減することができます。
• 複数の取引に分割する: 大量の取引を一度に行うのではなく、複数の小さな取引に分割することで、スリッページの影響を分散することができます。
• ユニスワップV3を利用する: ユニスワップV3では、流動性を特定の価格帯に集中させることで、スリッページを抑制することが可能です。
• 取引時間を調整する: 取引量が少ない時間帯や、トークンの価格変動が小さい時間帯に取引を行うことで、スリッページを軽減することができます。

7. スリッページに関する注意点

スリッページ設定を行う際には、以下の点に注意する必要があります。

• スリッページ許容値を高く設定しすぎると、不利な価格で取引が成立するリスクが高まります。
• スリッページ許容値を低く設定しすぎると、取引がキャンセルされる可能性が高まります。
• 取引前に、スリッページ許容値を変更した場合の取引価格をシミュレーションすることが重要です。
• 流動性の低いペアでは、スリッページの影響を受けやすいことを理解しておく必要があります。

まとめ

ユニスワップにおけるスリッページは、取引の実行において重要な要素です。スリッページのメカニズム、影響要因、適切な設定方法を理解することで、より有利な取引を行うことができます。スリッページ許容値の設定は、取引するトークンの流動性、取引量、価格変動などを考慮して慎重に行う必要があります。また、スリッページの影響を軽減するための様々な方法を理解し、状況に応じて活用することで、より効率的な取引を実現することができます。分散型取引所を利用する上で、スリッページに関する知識は不可欠であり、常に最新の情報を収集し、理解を深めることが重要です。