ユニスワップ（UNI）でのスリッページとは？対策方法も紹介

分散型取引所（DEX）であるユニスワップ（Uniswap）は、自動マーケットメーカー（AMM）という仕組みを採用しており、従来の取引所とは異なる価格決定メカニズムを持っています。このAMMの特性から、取引を行う際に「スリッページ」と呼ばれる現象が発生する可能性があります。本記事では、ユニスワップにおけるスリッページの定義、発生原因、具体的な影響、そしてスリッページを軽減するための対策方法について、詳細に解説します。

1. スリッページとは何か？

スリッページとは、注文した価格と実際に取引が成立した価格との差のことです。従来の取引所では、オーダーブックと呼ばれる注文板が存在し、買い注文と売り注文がマッチングすることで価格が決定されます。しかし、ユニスワップのようなAMMでは、流動性プールと呼ばれる資金の集合体が価格を決定します。この流動性プールは、特定のトークンペア（例：ETH/USDC）を保有しており、取引はプール内のトークンを交換することで行われます。

取引量が多い場合、または流動性プールに十分な資金がない場合、取引によってプール内のトークンのバランスが大きく変動し、価格が変動します。この価格変動がスリッページとして現れます。つまり、あなたが予想した価格よりも不利な価格で取引が成立してしまう可能性があります。

2. スリッページが発生する原因

スリッページが発生する主な原因は以下の通りです。

• 流動性の不足: 流動性プールに資金が少ないほど、取引による価格変動は大きくなります。特に、取引量の多いトークンペアや、新しいトークンペアでは流動性が不足している場合があります。
• 取引量の大きさ: あなたの取引量が流動性プール全体に対して大きいほど、価格への影響も大きくなります。少額の取引であればスリッページはほとんど発生しませんが、大量の取引を行う場合は注意が必要です。
• ボラティリティの高さ: トークンの価格変動が大きい場合、スリッページのリスクも高まります。価格が急激に変動すると、流動性プール内の価格と市場価格との乖離が大きくなり、スリッページが発生しやすくなります。
• AMMの仕組み: ユニスワップのAMMは、x * y = k という数式に基づいて価格を決定します。ここで、x と y はそれぞれトークンAとトークンBの量を表し、k は定数です。この数式からわかるように、トークンAを売却するとトークンBの価格が上昇し、トークンBを売却するとトークンAの価格が上昇します。この価格変動がスリッページの原因となります。

3. スリッページが取引に与える影響

スリッページは、取引結果に以下のような影響を与えます。

• 予想よりも少ないトークンを受け取る: トークンAを売却してトークンBを購入する場合、スリッページが発生すると、予想よりも少ないトークンBを受け取ることになります。
• 予想よりも多くのトークンを支払う: トークンBを売却してトークンAを購入する場合、スリッページが発生すると、予想よりも多くのトークンAを支払うことになります。
• 取引の失敗: スリッページ許容範囲を設定している場合、スリッページが許容範囲を超えると取引が失敗することがあります。

スリッページは、特にアービトラージ取引や、大量の取引を行う場合に大きな影響を与える可能性があります。アービトラージ取引では、わずかな価格差を利用して利益を得るため、スリッページによって利益が減少したり、損失が発生したりする可能性があります。

4. スリッページを軽減するための対策方法

スリッページを軽減するためには、以下の対策方法が考えられます。

• スリッページ許容範囲の設定: ユニスワップの取引インターフェースでは、スリッページ許容範囲を設定することができます。スリッページ許容範囲を高く設定すると、取引が成立しやすくなりますが、スリッページのリスクも高まります。逆に、スリッページ許容範囲を低く設定すると、取引が成立しにくくなりますが、スリッページのリスクを軽減することができます。
• 流動性の高いトークンペアを選択: 流動性の高いトークンペアを選択することで、スリッページのリスクを軽減することができます。流動性の高いトークンペアは、取引量が多く、流動性プールに十分な資金があるため、取引による価格変動が小さくなります。
• 取引量の分割: 大量の取引を行う場合は、一度に取引する量を分割して、複数回に分けて取引することで、スリッページのリスクを軽減することができます。
• 取引時間の選択: ボラティリティが低い時間帯に取引を行うことで、スリッページのリスクを軽減することができます。ボラティリティが高い時間帯は、価格変動が大きいため、スリッページが発生しやすくなります。
• 他のDEXの利用: ユニスワップ以外にも、様々なDEXが存在します。他のDEXでは、AMMの仕組みや流動性プールが異なるため、スリッページのリスクが異なる場合があります。複数のDEXを比較検討し、スリッページのリスクが低いDEXを選択することも有効です。
• 流動性提供: 流動性を提供することで、流動性プールに資金を追加し、スリッページのリスクを軽減することができます。流動性を提供することで、取引手数料の一部を受け取ることができます。
• Limit Orderの利用: 一部のDEXでは、Limit Order（指値注文）を利用することができます。Limit Orderを利用することで、希望する価格で取引が成立するまで待つことができます。これにより、スリッページのリスクを完全に回避することができます。

5. スリッページ計算の理解

スリッページを正確に理解するためには、その計算方法を理解することが重要です。スリッページは通常、パーセントで表示されます。スリッページの計算式は以下の通りです。

スリッページ (%) = (（取引後の価格 – 取引前の価格）/ 取引前の価格) * 100

例えば、ETHを100USDCで購入しようとしたところ、取引後に101USDCかかってしまった場合、スリッページは1%となります。

6. スリッページに関する注意点

スリッページは、取引を行う上で避けられないリスクの一つです。しかし、適切な対策を講じることで、スリッページのリスクを軽減することができます。取引を行う前に、スリッページ許容範囲を慎重に設定し、流動性の高いトークンペアを選択するなど、注意が必要です。

また、スリッページは、取引手数料やガス代とは異なります。取引手数料は、取引を実行するために支払う費用であり、ガス代は、ブロックチェーンネットワークを利用するために支払う費用です。スリッページは、これらの費用とは別に発生する、価格変動による損失です。

まとめ

ユニスワップにおけるスリッページは、AMMの特性から発生する避けられない現象です。しかし、スリッページの定義、発生原因、影響を理解し、適切な対策を講じることで、スリッページのリスクを軽減することができます。本記事で紹介した対策方法を参考に、安全かつ効率的な取引を目指しましょう。分散型金融（DeFi）の世界では、常にリスクを理解し、自己責任で取引を行うことが重要です。