テザー(USDT)の仕組みを分で理解！

テザー(USDT)は、暗号資産（仮想通貨）の世界で非常に重要な役割を果たしているステーブルコインの一つです。その価格は通常、1USドルに固定されており、暗号資産市場のボラティリティ（価格変動）から保護する手段として広く利用されています。本稿では、テザーの仕組みを詳細に解説し、その背景、技術、リスク、そして将来展望について深く掘り下げていきます。

1. テザー(USDT)とは？

テザーは、ブロックチェーン技術を活用して発行されるデジタル通貨であり、その価値は米ドルなどの法定通貨に裏付けられています。2014年に設立されたテザーリミテッド社によって発行・管理されており、暗号資産取引所での取引ペアとして、また暗号資産市場における資金の安全な保管場所として利用されています。テザーの主な目的は、暗号資産市場の不安定性を緩和し、より安定した取引環境を提供することです。

2. テザーの仕組み：裏付け資産

テザーの価格を1USドルに固定しているのは、テザーリミテッド社が保有する裏付け資産です。当初、テザーは米ドルを1:1で保有していると主張していましたが、その透明性については疑問視されていました。現在、テザーリミテッド社は、裏付け資産の内訳を定期的に公開しており、その構成は以下の通りです。

• 現金及び現金同等物： テザーリミテッド社が保有する銀行口座にある現金や、短期的な金融商品。
• 米国債： 米国政府が発行する債券。
• 社債： 企業が発行する債券。
• その他の資産： 商業手形、基金など。

テザーリミテッド社は、発行されたテザーの数と同額以上の裏付け資産を保有していることを保証することで、テザーの価値を維持しています。しかし、その裏付け資産の構成や監査の透明性については、依然として議論の余地があります。

3. テザーの発行と償還のプロセス

テザーの発行と償還は、以下のプロセスで行われます。

3.1 テザーの発行

1. ユーザーは、暗号資産取引所を通じてテザーを購入します。
2. 取引所は、テザーリミテッド社にUSドルを支払います。
3. テザーリミテッド社は、受け取ったUSドルを裏付け資産として保有し、同額のテザーを発行します。
4. 発行されたテザーは、取引所を通じてユーザーに配布されます。

3.2 テザーの償還

1. ユーザーは、暗号資産取引所を通じてテザーを売却します。
2. 取引所は、受け取ったテザーをテザーリミテッド社に送金します。
3. テザーリミテッド社は、受け取ったテザーを破棄し、同額のUSドルを取引所に支払います。
4. 取引所は、受け取ったUSドルをユーザーに支払います。

このプロセスを通じて、テザーはUSドルとのペッグ（固定）を維持しています。

4. テザーの技術的基盤

テザーは、複数のブロックチェーン上で発行されています。主なブロックチェーンは以下の通りです。

• ビットコイン（Bitcoin）： 元々、ビットコインのOmnilayerプロトコル上で発行されていました。
• イーサリアム（Ethereum）： 現在、最も広く利用されているテザーは、イーサリアムのERC-20トークンとして発行されています。
• Tron： トロンネットワーク上でもテザーが発行されています。
• Solana： ソラナネットワーク上でもテザーが発行されています。

各ブロックチェーン上で発行されたテザーは、それぞれ異なるコントラクトアドレスを持ちますが、その価値は1USドルに固定されています。イーサリアムのERC-20トークンとして発行されたテザーは、スマートコントラクトを活用することで、より複雑な金融アプリケーションとの連携が可能になっています。

5. テザーのリスク

テザーは、暗号資産市場において重要な役割を果たしていますが、いくつかのリスクも存在します。

• 裏付け資産の透明性： テザーリミテッド社が保有する裏付け資産の内訳や監査の透明性については、依然として疑問視されています。
• 規制リスク： テザーは、規制当局からの監視が強化されており、規制の変更によってその運用に影響が出る可能性があります。
• 法的リスク： テザーリミテッド社は、過去にニューヨーク州の検察官から詐欺の疑いで訴えられたことがあります。
• ハッキングリスク： テザーは、暗号資産取引所やウォレットがハッキングされた場合に、盗難されるリスクがあります。

これらのリスクを理解した上で、テザーを利用することが重要です。

6. テザーの将来展望

テザーは、暗号資産市場の成長とともに、その重要性を増していくと考えられます。ステーブルコインとしての需要は今後も高まることが予想され、テザーは、暗号資産市場における決済手段、価値の保存手段、そして金融アプリケーションの基盤として、ますます重要な役割を果たすでしょう。しかし、その透明性や規制に関する課題を克服し、信頼性を高めることが、テザーの持続的な成長にとって不可欠です。

また、中央銀行デジタル通貨（CBDC）の開発が進むにつれて、ステーブルコインの役割が変化する可能性もあります。CBDCが普及した場合、テザーは、CBDCとの連携や、よりニッチな市場での利用に焦点を当てていくことになるかもしれません。

7. テザーの代替となるステーブルコイン

テザー以外にも、様々なステーブルコインが存在します。代表的なものとしては、以下のものがあります。

• USD Coin (USDC)： Circle社とCoinbase社が共同で発行するステーブルコイン。テザーよりも透明性が高く、規制遵守にも力を入れています。
• Binance USD (BUSD)： Binance社が発行するステーブルコイン。Binanceの取引所内で利用されることが多く、手数料の割引などの特典があります。
• Dai： MakerDAOによって発行される分散型ステーブルコイン。担保として暗号資産を使用し、価格を安定させています。

これらのステーブルコインは、それぞれ異なる特徴を持っており、ユーザーのニーズに合わせて選択することができます。

まとめ

テザー(USDT)は、暗号資産市場において不可欠な存在であり、その仕組みを理解することは、暗号資産投資を行う上で非常に重要です。本稿では、テザーの背景、技術、リスク、そして将来展望について詳細に解説しました。テザーは、裏付け資産によって価格を安定させているステーブルコインであり、暗号資産市場のボラティリティから保護する手段として広く利用されています。しかし、その透明性や規制に関する課題も存在するため、利用する際には注意が必要です。今後、テザーがどのように進化し、暗号資産市場にどのような影響を与えるのか、注目していく必要があります。