テザー（USDT）と他のステーブルコイン、市場占有率比較

はじめに

暗号資産市場において、ステーブルコインは重要な役割を果たしています。価格変動の激しい暗号資産取引において、ステーブルコインは安定した価値を保ち、取引の媒介や価値の保存手段として利用されます。特にテザー（USDT）は、市場で最も広く利用されているステーブルコインであり、その市場占有率は圧倒的です。本稿では、テザー（USDT）を中心に、他の主要なステーブルコインとの比較を行い、市場占有率の推移、技術的な特徴、リスク要因などを詳細に分析します。

ステーブルコインの基礎知識

ステーブルコインは、その価値を特定の資産に裏付けられた暗号資産です。その目的は、暗号資産の価格変動リスクを軽減し、より安定した取引環境を提供することにあります。ステーブルコインは、大きく分けて以下の3つのタイプに分類されます。

• 法定通貨担保型：米ドルやユーロなどの法定通貨を準備金として保有し、その価値に裏付けられたステーブルコイン。テザー（USDT）、USD Coin（USDC）などが該当します。
• 暗号資産担保型：ビットコインやイーサリアムなどの暗号資産を担保として、その価値に裏付けられたステーブルコイン。Daiなどが該当します。
• アルゴリズム型：特定のアルゴリズムによって価格を安定させるステーブルコイン。TerraUSD（UST）などが該当しましたが、現在は崩壊しています。

テザー（USDT）の詳細

テザー（USDT）は、2015年に設立されたテザーリミテッドによって発行されるステーブルコインです。当初は米ドルに1対1でペッグされており、1USDTは常に1米ドル相当の価値を維持するように設計されています。テザーは、ビットトレックスやバイナンスなどの主要な暗号資産取引所での取引ペアとして広く利用されており、暗号資産市場における流動性を高める上で重要な役割を果たしています。

テザーの裏付け資産

テザーの価値は、テザーリミテッドが保有する準備金によって裏付けられています。当初、準備金の内訳は透明性が低く、その構成に関する懸念が指摘されていました。しかし、近年、テザーリミテッドは準備金の内訳を定期的に公開しており、その構成は以下のようになっています。

• 現金および現金同等物
• 米国債
• 商業手形
• 社債
• その他短期債務

ただし、準備金の内訳は常に変動しており、その透明性については依然として議論の余地があります。

テザーのリスク要因

テザーは、暗号資産市場において最も広く利用されているステーブルコインですが、いくつかのリスク要因も存在します。

• 準備金の透明性：準備金の内訳が完全に透明ではないため、テザーの価値が本当に米ドルに裏付けられているのかという懸念があります。
• 規制リスク：ステーブルコインに対する規制が強化される可能性があり、テザーの運営に影響を与える可能性があります。
• 法的リスク：テザーリミテッドが過去に法的紛争に巻き込まれたことがあり、今後の法的リスクも懸念されます。

他の主要なステーブルコイン

テザー以外にも、多くのステーブルコインが存在します。ここでは、主要なステーブルコインについて、その特徴と市場占有率を比較します。

USD Coin（USDC）

USD Coin（USDC）は、CircleとCoinbaseによって共同で発行されるステーブルコインです。USDCは、米ドルに1対1でペッグされており、1USDCは常に1米ドル相当の価値を維持するように設計されています。USDCは、テザーと比較して、準備金の透明性が高く、規制遵守にも力を入れています。

Binance USD（BUSD）

Binance USD（BUSD）は、BinanceとPaxosによって発行されるステーブルコインです。BUSDは、米ドルに1対1でペッグされており、1BUSDは常に1米ドル相当の価値を維持するように設計されています。BUSDは、Binanceの取引所での取引ペアとして広く利用されており、Binanceのエコシステム内で重要な役割を果たしています。

Dai

Daiは、MakerDAOによって発行される暗号資産担保型のステーブルコインです。Daiは、イーサリアムなどの暗号資産を担保として、その価値に裏付けられています。Daiは、分散型のステーブルコインであり、中央集権的な管理者が存在しません。

市場占有率の比較

CoinGeckoのデータによると、2024年5月現在、ステーブルコインの市場占有率は以下のようになっています。

• テザー（USDT）：約70%
• USD Coin（USDC）：約20%
• Binance USD（BUSD）：約5%
• Dai：約3%
• その他：約2%

テザーは、依然として市場を支配していますが、USD Coinの市場占有率は着実に増加しています。これは、USD Coinの透明性の高さと規制遵守への取り組みが評価されているためと考えられます。Binance USDは、Binanceのエコシステム内で利用されることが多いため、市場占有率は比較的安定しています。Daiは、分散型のステーブルコインとして、一部のユーザーから支持されていますが、市場占有率は依然として低い水準にあります。

市場占有率の推移

ステーブルコインの市場占有率は、暗号資産市場の動向や規制の変化などによって変動します。過去数年間における市場占有率の推移を以下に示します。

年	テザー（USDT）	USD Coin（USDC）	Binance USD（BUSD）	Dai
2018	90%	5%	0%	5%
2019	80%	10%	0%	10%
2020	70%	15%	5%	10%
2021	65%	20%	10%	5%
2022	60%	25%	10%	5%
2023	70%	20%	5%	5%
2024 (5月)	70%	20%	5%	3%

この表からわかるように、テザーの市場占有率は徐々に低下しており、USD Coinの市場占有率は着実に増加しています。これは、USD Coinの透明性の高さと規制遵守への取り組みが評価されているためと考えられます。

ステーブルコインの将来展望

ステーブルコインは、暗号資産市場においてますます重要な役割を果たすと考えられます。特に、中央銀行デジタル通貨（CBDC）の開発が進むにつれて、ステーブルコインはCBDCとの競争にさらされる可能性があります。しかし、ステーブルコインは、CBDCと比較して、より柔軟性があり、イノベーションを起こしやすいという利点があります。そのため、ステーブルコインは、今後も暗号資産市場において重要な存在であり続けると考えられます。

まとめ

本稿では、テザー（USDT）を中心に、他の主要なステーブルコインとの比較を行い、市場占有率の推移、技術的な特徴、リスク要因などを詳細に分析しました。テザーは、依然として市場を支配していますが、USD Coinの市場占有率は着実に増加しています。ステーブルコインは、暗号資産市場においてますます重要な役割を果たすと考えられ、その将来展望は明るいと言えるでしょう。しかし、ステーブルコインには、準備金の透明性や規制リスクなどの課題も存在するため、今後の動向を注視する必要があります。