テザー（USDT）とは何か、その仕組みについて
概要
テザー（Tether／USDT）は、いわゆる「ステーブルコイン」に分類される暗号資産であり、価格を常に安定させることを目的として設計されている。
このUSDTは、Tether Limited社によって発行され、インターネット上における「デジタル・ドル」として機能することを目指している。1USDTは1米ドルの価値を有し、同額の実物資産によって裏付けられている。
テザーは、第三者の仲介を必要とせずに、ブロックチェーン上で日々数百万人のユーザーによって取引・送金・ヘッジ目的で利用されている。
しかしその一方で、ビットコイン価格操作への関与疑惑や準備資産の管理不備など、過去における論争や批判も存在している。
本稿では、テザー（USDT）の基本的な仕組み、歴史、特徴、価値の根拠、リスク、そしてその利用方法について包括的に解説する。
テザー（USDT）とは
テザー（USDT）は、**ステーブルコイン（Stablecoin）**の一種であり、市場のメカニズムを通じて価値の安定を維持する暗号資産である。
暗号資産市場の価格変動リスクを回避しつつ、資金を暗号経済圏内に留めたい投資家に利用されている。
テザーは、**法定通貨担保型ステーブルコイン（Fiat-Collateralized Stablecoin）**に分類され、米ドル（USD）をはじめ、カナダドル（CAD）、豪ドル（AUD）、日本円（JPY）などの法定通貨により裏付けられている。
発行体であるTether社は、法定通貨とブロックチェーン資産の間の橋渡しを目的とし、利用者に対して透明性・安定性・低コストを提供することを目指している。
USDTは**1米ドル＝1USDTの固定比率（ペッグ）**を維持するよう設計されているが、Tether社は法的な償還義務を負わず、ユーザーが直接USDTを米ドルへ交換する権利を保証するものではない。
テザー（USDT）の仕組み
発行されるすべてのUSDTは、1USDTあたり1米ドル相当の資産によって裏付けられている。
当初、USDTはビットコインのOmni Layerプロトコル上で発行されたが、現在ではEthereum、Tron、EOS、Algorand、OMG Networkなど、複数のブロックチェーンで発行・流通している。
発行後のUSDTは、発行されたブロックチェーン上で他のトークンと同様に送金・取引・保管が可能である。
テザーは**Proof of Reserves（準備資産証明）**方式を採用しており、流通しているUSDTの総量以上の準備資産を常に保持していることを原則としている。
これらのデータは、Tether社の公式ウェブサイト上で確認することができる。
創設者と沿革
テザー（USDT）は、2014年10月6日にBrock Pierce、Reeve Collins、およびCraig Sellarsによって「Realcoin」として発表された。
同年11月20日、CEOであるReeve Collinsが「Realcoin」を「Tether（USDT）」に改称することを発表した。
翌2015年、暗号資産取引所BitfinexにおいてUSDTの取引が開始されたことで、テザーは市場における本格的な流通を開始した。
2017年にかけて取引量が急増する一方で、米国および台湾の銀行を経由した送金が停止され、米国金融機関による国際送金の制限を受けたことから、透明性の欠如や資産裏付けの実在性に対する疑念が浮上した。
2017年には一時的に引き出しが停止されるなど混乱が生じ、これが市場のボラティリティを増幅させた。
その後、発行残高は2017年1月の1,000万USDTから2018年9月には約28億USDTに急増。
2019年4月、ニューヨーク州司法長官Letitia Jamesにより、TetherおよびBitfinexが8億5,000万ドルの損失を隠蔽するために準備金を不正に流用したとする訴訟が提起された。
両社は2021年に1,850万ドルの和解金を支払うことで合意している。
テザー（USDT）の特徴
- 長期にわたり広く利用されており、他の暗号資産プロジェクトと比較して高い認知度と実績を有する。
- ブロックチェーン上の多くのプロトコル・事業者に決済手段として採用されている。
- 大規模な準備資産によって支えられ、市場急変時の「ブラックスワン」リスクを一定程度緩和している。
- PoW／PoSネットワーク上でのピア・ツー・ピア取引が可能であり、取引者にとって信頼性の高い価値保持手段として機能している。
テザー（USDT）の価値の根拠
USDTの価値は、基本的に1USDT＝1USDの固定比率を維持する設計となっており、価値の安定性はTether社が保有する準備資産の実在性と健全性に依存している。
発行枚数
USDTの流通供給量は約408億5,000万枚（2024年初頭時点）であり、市場需要に応じて増減する。
USDTは取引所などの二次市場で購入できるが、ステーキングや利回り運用の機能は提供されていない。
セキュリティ
USDTはEthereum、Tron、EOS、Algorand、OMG Networkなど複数のネットワーク上で発行されており、各ブロックチェーンのノードやマイナーが提供するPoW／PoSのセキュリティによって保護されている。
各ネットワークは定期的な監査を実施しており、コードの安全性と準拠性が確保されている。
関連用語
- ステーブルコイン：法定通貨など外部基準に価値を連動させた暗号資産
- Proof of Work（PoW）：計算作業を通じて取引の正当性を検証する仕組み
- Proof of Stake（PoS）：トークン保有者がステークし、取引の検証を行う方式
- ブラックスワン（Black Swan）：予測不可能で重大な影響をもたらす出来事
テザー（USDT）の利用方法
USDTは、Kriptomatなど主要な暗号資産取引所で購入可能であり、
- 決済や送金、
- 他の暗号資産との交換、
- NFT購入やICO参加、
- 分散型金融（DeFi）での利用
など、用途は多岐にわたる。
ウォレットの選び方
利用目的と保有量に応じて、以下のウォレット形態がある。
- ハードウェアウォレット（コールドウォレット）：Ledger、Trezorなど。高い安全性を提供するが操作難度がやや高い。
- ソフトウェアウォレット：スマートフォンやPCで利用可能。保管者型・非保管者型の両方が存在。少額保管や初心者に適する。
- オンラインウォレット（ウェブウォレット）：利便性が高いが、セキュリティリスクが比較的高いため、信頼できるサービス選定が重要。
ステーキング
USDTはステーキングをサポートしていない。
主要ポイント
- テザー（USDT）は米ドルに連動するステーブルコインであり、Tether社の準備資産によって支えられている。
- 2024年初頭時点で約990億ドルの時価総額を有し、暗号資産市場における流動性供給の中心的役割を担っている。
- 2021年には準備金に関する不備によりCFTCから4,100万ドルの罰金を科されたが、Tether社は引き続き1:1の裏付け維持を表明している。
- 2022年5月には一時的に0.96ドルまで下落したが、迅速に復帰し、ステーブルコインとしての強靭性を示した。
- 2023年にはAI分野進出を目的としてNorthern Data Group社を買収するなど、単なるステーブルコイン発行を超えた事業拡大を進めている。
結論
テザー（USDT）は依然として市場で最も広く利用されるステーブルコインの一つであり、日々数十億ドル規模の取引に流動性を提供している。
過去の論争にもかかわらず、テザーは高い市場信頼性を維持し、ボラティリティの高い暗号資産市場において、安全かつ効率的な価値移転手段として世界中のユーザーに利用され続けている。
