ラップドビットコイン（WBTC）の特徴と他トークンとの比較

はじめに

ビットコイン（BTC）は、分散型デジタル通貨の先駆けとして、その価値の保存手段としての地位を確立してきました。しかし、ビットコインのブロックチェーンは、スマートコントラクトの実行に制限があり、DeFi（分散型金融）アプリケーションとの統合が困難でした。この課題を解決するために、ラップドビットコイン（Wrapped Bitcoin、WBTC）が登場しました。WBTCは、ビットコインをイーサリアムブロックチェーン上で表現するためのトークンであり、ビットコインの流動性をDeFiエコシステムに持ち込むことを可能にします。

本稿では、WBTCの特徴、その仕組み、他のトークンとの比較、そしてDeFiにおける役割について詳細に解説します。

ラップドビットコイン（WBTC）とは

WBTCは、ビットコインを1:1の比率で裏付けられたERC-20トークンです。つまり、1 WBTCは1 BTCに相当します。WBTCは、ビットコインをイーサリアムブロックチェーン上で利用できるようにすることで、DeFiアプリケーションへのアクセスを可能にします。具体的には、以下のことが可能になります。

• DeFiプラットフォームでの貸し借り
• 分散型取引所（DEX）での取引
• イールドファーミングへの参加
• その他のDeFiアプリケーションの利用

WBTCは、ビットコインのセキュリティとイーサリアムのスマートコントラクト機能を組み合わせることで、DeFiエコシステムにおけるビットコインの利用を促進します。

WBTCの仕組み

WBTCの仕組みは、カストディアン（Custodial）とミント（Mint）/バーン（Burn）のプロセスに基づいています。

カストディアン

WBTCの発行と償還は、信頼できるカストディアンによって管理されます。現在、主要なカストディアンとしては、BitGo、Gemini、Anchorage Digitalなどが挙げられます。これらのカストディアンは、ビットコインを安全に保管し、WBTCの発行と償還を処理します。

ミント（Mint）プロセス

ユーザーがビットコインをカストディアンに預け入れると、カストディアンは同額のWBTCをイーサリアムブロックチェーン上でミント（発行）します。このプロセスは、カストディアンがビットコインの所有権を確認し、WBTCをユーザーのアドレスに送信することで完了します。

バーン（Burn）プロセス

ユーザーがWBTCをカストディアンに返却すると、カストディアンは同額のWBTCをバーン（焼却）します。これにより、WBTCの総供給量は減少します。バーンされたWBTCは、カストディアンによって保管されているビットコインと交換されます。

このミント/バーンプロセスにより、WBTCは常にビットコインによって1:1で裏付けられていることが保証されます。

WBTCのメリット

WBTCには、以下のようなメリットがあります。

• ビットコインのDeFiへのアクセス：ビットコイン保有者は、WBTCを通じてDeFiエコシステムに参加し、様々な金融サービスを利用できます。
• 流動性の向上：WBTCは、ビットコインの流動性をDeFi市場に持ち込み、取引量を増加させます。
• イーサリアムとの互換性：WBTCはERC-20トークンであるため、イーサリアムブロックチェーン上で動作するDeFiアプリケーションと容易に統合できます。
• セキュリティ：WBTCは、ビットコインのセキュリティとイーサリアムのスマートコントラクト機能を組み合わせることで、高いセキュリティを確保します。
• 透明性：WBTCのミント/バーンプロセスは、ブロックチェーン上で公開されており、透明性が高いです。

WBTCのデメリット

WBTCには、以下のようなデメリットも存在します。

• カストディアンへの依存：WBTCは、カストディアンによって管理されているため、カストディアンのセキュリティリスクや信頼性の問題が懸念されます。
• 中央集権化のリスク：カストディアンがWBTCの発行と償還を管理しているため、中央集権化のリスクが存在します。
• スマートコントラクトのリスク：WBTCは、スマートコントラクトに基づいて動作するため、スマートコントラクトの脆弱性が悪用されるリスクがあります。
• 規制の不確実性：DeFi市場は、規制がまだ確立されていないため、WBTCの法的地位や規制に関する不確実性があります。

WBTCと他のトークンとの比較

WBTCと同様に、ビットコインを他のブロックチェーン上で表現するためのトークンがいくつか存在します。ここでは、代表的なトークンとの比較を行います。

renBTC

renBTCは、Ren Protocolによって発行されるビットコインを裏付けられたトークンです。WBTCとは異なり、renBTCは分散型のカストディアンネットワークを使用しており、中央集権化のリスクを軽減しています。しかし、renBTCは、WBTCと比較してDeFiエコシステムでの利用が限定的です。

tBTC

tBTCは、Keep Networkによって発行されるビットコインを裏付けられたトークンです。tBTCは、分散型のカストディアンネットワークを使用しており、WBTCやrenBTCよりも高い分散性を実現しています。しかし、tBTCは、WBTCと比較してDeFiエコシステムでの利用が限定的であり、セキュリティに関する懸念も存在します。

HBTC

HBTCは、Huobiによって発行されるビットコインを裏付けられたトークンです。HBTCは、Huobiのセキュリティインフラストラクチャによって保護されており、高いセキュリティを確保しています。しかし、HBTCは、Huobiという中央集権的な取引所によって管理されているため、中央集権化のリスクがあります。

比較表

| トークン | カストディアン | 分散性 | DeFiエコシステムでの利用 | セキュリティ |
|—|—|—|—|—|
| WBTC | BitGo, Gemini, Anchorage Digital | 低 | 高 | 中 |
| renBTC | Ren Protocol (分散型) | 中 | 中 | 中 |
| tBTC | Keep Network (分散型) | 高 | 低 | 低 |
| HBTC | Huobi | 低 | 中 | 高 |

DeFiにおけるWBTCの役割

WBTCは、DeFiエコシステムにおいて重要な役割を果たしています。WBTCは、ビットコインの流動性をDeFi市場に持ち込み、DeFiアプリケーションの利用を促進します。具体的には、以下のDeFiアプリケーションでWBTCが利用されています。

• 分散型取引所（DEX）：WBTCは、Uniswap、SushiSwapなどのDEXで取引できます。
• レンディングプラットフォーム：WBTCは、Aave、Compoundなどのレンディングプラットフォームで貸し借りできます。
• イールドファーミング：WBTCは、Yearn.financeなどのイールドファーミングプラットフォームで利用できます。
• ステーブルコイン：WBTCは、DAIなどのステーブルコインの担保として利用できます。

WBTCは、DeFiエコシステムにおけるビットコインの利用を拡大し、DeFi市場の成長に貢献しています。

今後の展望

WBTCは、DeFiエコシステムにおいてますます重要な役割を果たすと予想されます。DeFi市場の成長に伴い、ビットコインのDeFiへの需要は増加すると考えられます。WBTCは、ビットコイン保有者がDeFiエコシステムに参加するための主要な手段として、その地位を確立していくでしょう。また、WBTCの技術的な改善や、新たなDeFiアプリケーションとの統合により、WBTCの利用範囲はさらに拡大すると期待されます。

しかし、WBTCには、カストディアンへの依存や中央集権化のリスクなどの課題も存在します。これらの課題を解決するために、分散型のカストディアンネットワークや、より安全なスマートコントラクトの開発が求められます。

まとめ

ラップドビットコイン（WBTC）は、ビットコインをイーサリアムブロックチェーン上で表現するためのトークンであり、ビットコインの流動性をDeFiエコシステムに持ち込むことを可能にします。WBTCは、ビットコイン保有者がDeFiアプリケーションを利用するための主要な手段として、その地位を確立しています。WBTCには、メリットとデメリットが存在し、他のトークンと比較して、それぞれ異なる特徴を持っています。今後のDeFi市場の成長に伴い、WBTCはますます重要な役割を果たすと予想されます。しかし、WBTCの課題を解決し、より安全で分散的なシステムを構築することが重要です。