ラップドビットコイン（WBTC）の歴史と開発背景

ビットコインは、その分散性とセキュリティの高さから、デジタルゴールドとして広く認識されています。しかし、ビットコインのブロックチェーンは、スマートコントラクトの実行には適していません。この制約を克服し、ビットコインの流動性を分散型金融（DeFi）の世界にもたらすために開発されたのが、ラップドビットコイン（Wrapped Bitcoin、WBTC）です。本稿では、WBTCの誕生から現在に至るまでの歴史、開発背景、技術的な仕組み、そしてDeFiエコシステムにおける役割について詳細に解説します。

1. WBTC誕生の背景：ビットコインとDeFiの交差点

2017年以降、イーサリアムを基盤としたDeFiが急速に発展しました。DeFiは、従来の金融サービスをブロックチェーン上で再現し、透明性、効率性、アクセシビリティの向上を目指しています。DeFiプロトコルは、貸付、借入、取引、流動性提供など、多様な金融サービスを提供しており、その多くはスマートコントラクトによって自動化されています。

しかし、DeFiエコシステムは、イーサリアムのERC-20トークンを主に利用していました。ビットコインは、DeFiの恩恵を受けることができず、その莫大な価値がDeFiの世界から切り離されていました。ビットコイン保有者は、DeFiに参加するために、ビットコインをイーサリアムなどの他の暗号資産に交換する必要があり、その過程で取引手数料やスリッページなどのコストが発生していました。

この状況を打開するために、ビットコインをイーサリアムのERC-20トークンとして表現し、DeFiエコシステムに統合するアイデアが生まれました。これが、WBTCの誕生につながった直接的な背景です。WBTCは、ビットコインの価値を担保としつつ、イーサリアムのブロックチェーン上で利用できるため、ビットコイン保有者は、ビットコインを売却することなく、DeFiの様々なサービスに参加できるようになりました。

2. WBTCの開発と初期段階

WBTCの開発は、Renプロジェクトによって主導されました。Renプロジェクトは、異なるブロックチェーン間の相互運用性を実現することを目指しており、WBTCはその最初のユースケースとして位置づけられました。2019年9月、WBTCはメインネットでローンチされ、初期の担保資産としてビットコインが利用されました。

WBTCの初期段階では、担保資産の管理とWBTCの発行・償還を担うカストディアンの選定が重要な課題でした。カストディアンは、ビットコインを安全に保管し、WBTCの価値を担保する責任を負います。初期のカストディアンには、BitGo、Coinbase、Geminiなどの大手暗号資産カストディアンが参加しました。これらのカストディアンは、厳格なセキュリティ基準と監査プロセスを経て選定され、WBTCの信頼性を高める役割を果たしました。

WBTCの発行プロセスは、カストディアンがビットコインを保管し、そのビットコインの量に応じてWBTCを発行するという仕組みです。WBTCの償還プロセスは、その逆で、WBTCをカストディアンに返却することで、対応する量のビットコインを受け取ることができます。このプロセスは、スマートコントラクトによって自動化されており、透明性と効率性を確保しています。

3. WBTCの技術的仕組み：担保とスマートコントラクト

WBTCは、ビットコインをイーサリアムのERC-20トークンとして表現するために、いくつかの重要な技術要素を利用しています。その中心となるのが、担保とスマートコントラクトの組み合わせです。

まず、WBTCは、1:1の比率でビットコインによって担保されています。つまり、発行されているWBTCの総量は、カストディアンによって保管されているビットコインの総量と一致しています。この担保比率は、WBTCの価値を維持するために非常に重要です。担保比率が低下すると、WBTCの価値が下落するリスクが高まります。

次に、WBTCの発行・償還プロセスは、スマートコントラクトによって自動化されています。スマートコントラクトは、事前に定義されたルールに従って自動的に実行されるプログラムであり、WBTCの透明性と信頼性を高める役割を果たしています。スマートコントラクトは、カストディアンからの発行要求とビットコインの保管状況を検証し、WBTCの発行または償還を実行します。また、スマートコントラクトは、WBTCの総供給量とカストディアンのビットコイン保管量を常に監視し、担保比率が維持されていることを確認します。

さらに、WBTCは、監査プロセスによってその透明性と信頼性を高めています。独立した監査機関が定期的にWBTCの担保状況とスマートコントラクトのコードを監査し、その結果を公開することで、WBTCの信頼性を確保しています。

4. DeFiエコシステムにおけるWBTCの役割と成長

WBTCは、DeFiエコシステムにおいて、ビットコインの流動性を高め、DeFiの利用範囲を拡大する上で重要な役割を果たしています。WBTCは、DeFiプロトコルにおける流動性プール、貸付プラットフォーム、分散型取引所（DEX）など、様々な用途で利用されています。

例えば、WBTCは、UniswapやSushiSwapなどのDEXにおける主要な取引ペアの一つとなっています。WBTC/ETHの取引ペアは、DeFi市場において最も活発な取引ペアの一つであり、WBTCの流動性を高める上で重要な役割を果たしています。また、WBTCは、AaveやCompoundなどの貸付プラットフォームにおいて、ビットコインを担保とした貸付や借入を可能にしています。これにより、ビットコイン保有者は、ビットコインを売却することなく、DeFiの貸付市場に参加できるようになりました。

WBTCの成長は、DeFiエコシステムの成長と密接に関連しています。DeFiエコシステムが拡大するにつれて、WBTCの需要も増加し、その結果、WBTCの総供給量も増加しています。2023年現在、WBTCの総供給量は250億ドルを超えており、DeFiエコシステムにおけるビットコインの代表的な形態となっています。

5. WBTCの課題と今後の展望

WBTCは、DeFiエコシステムにおいて大きな成功を収めていますが、いくつかの課題も抱えています。その主な課題は、カストディアンへの依存です。WBTCは、カストディアンによって保管されているビットコインによって担保されており、カストディアンのセキュリティリスクや不正行為のリスクが存在します。カストディアンがハッキングされたり、不正行為を行った場合、WBTCの価値が下落する可能性があります。

この課題を克服するために、Renプロジェクトは、マルチシグネチャによるカストディアンの分散化や、ゼロ知識証明（Zero-Knowledge Proof）などの技術を利用したカストディアンレスのWBTCの開発に取り組んでいます。これらの技術は、カストディアンへの依存を軽減し、WBTCのセキュリティと信頼性を高めることが期待されています。

また、WBTCは、他のブロックチェーンとの相互運用性の向上も課題として抱えています。WBTCは、現在はイーサリアムのブロックチェーン上で利用されていますが、他のブロックチェーンでも利用できるようにすることで、その利用範囲をさらに拡大することができます。Renプロジェクトは、異なるブロックチェーン間の相互運用性を実現するための技術開発を進めており、WBTCを他のブロックチェーンでも利用できるようにすることを目指しています。

今後の展望として、WBTCは、DeFiエコシステムの成長とともに、その重要性をさらに高めていくことが予想されます。WBTCは、ビットコインの流動性を高め、DeFiの利用範囲を拡大する上で不可欠な存在となり、DeFiエコシステムの発展に大きく貢献していくでしょう。

まとめ

ラップドビットコイン（WBTC）は、ビットコインの価値を担保としつつ、イーサリアムのブロックチェーン上で利用できるERC-20トークンです。WBTCは、ビットコインの流動性を高め、DeFiエコシステムへの参加を容易にすることで、DeFiの発展に大きく貢献してきました。しかし、カストディアンへの依存や相互運用性の課題も抱えており、今後の技術開発によってこれらの課題を克服していく必要があります。WBTCは、DeFiエコシステムの成長とともに、その重要性をさらに高めていくことが予想され、ビットコインとDeFiの架け橋として、その役割を果たしていくでしょう。